镍市场一周回顾及后市展望（9.19）

　　
　　本周（9月16日-9月19日）伦镍整体呈减仓下行走势，仅在周二尾盘得益于央行向五大银行实施5000亿SLF操作，性质类同基础货币投放的消息提振，快速拉涨，但利好持续力有限，次日即回落。宏观面偏空，伦镍不断向下筑底，跌破18000美元关口，最低触及17770美元/吨低位。本周（9月16日-9月19日）伦镍持仓量锐减一万余手，多头出逃明显，伦镍向上返升动能弱。截止到周四，伦镍库存环比增6828吨至33.93万吨。技术图形上，上方承压于各路均线，走势偏弱。

　　现货市场，上海1#电解镍周均价环比跌4030元/吨至126470元/吨，金川公司调价两次，累计下调3800元/吨。上半周，终端低价拿货积极，下半周因价格持续下跌且波动大，终端少量采购，贸易商情绪谨慎，部分逢低接货。周内，俄镍与金川镍贴水从500元/吨收窄至300元/吨，持货商惜售低价资源，需方多表示在俄镍与金川镍价差小的情况下，更青睐品质相仿，价格相对便宜的江锂镍。

　　LME镍库存高企，伦镍应声持续下跌，一度跌破18000美元，祸及镍铁市场。中高品位镍铁价格再次下滑，近一月以来，中品位镍铁价格已累计跌30元/ 镍；而之前坚挺了数日的高品位镍铁价格也随之下滑，截止周五，价格已跌至1250-1260元/镍（含税价），市场悲观情绪再次凸显；目前部分钢厂欲下调高镍铁的招标采购价，而且采购力度不大，市场成交低迷；预计下周镍铁价格弱势持稳走势为主。

　　总结

　　从目前伦镍走势来看，市场短期看空氛围较强，暂时没有看到抄底力量显现，令伦镍价格难以大幅回升。虽然低位推涨力量没有显现，但趁机增仓行为略有痕迹。这会对镍价低位企稳有一定的帮助。

　　在金九银十的传统旺季中，随着较高的镍需求的持续，预计在镍市供需数据方面终究会逐渐有所显现。这种现象未必会在下周出现，但实体厂家会有所实际感受，并且会趁机采取一定的行动，对镍市产生一些逐渐变大的影响，对镍价有所提振。

　　结合市场整体情况来讲，首先，我们认为印尼镍矿禁令松动并利空镍价的可能性极低，换句话说中长期伦镍价格是持上涨的走势的。对于一些大的资金机构，我们仍然认定，大资金的交易行为仍然主导着伦镍价格的方向。镍价价格偏低，市场看空氛围偏强，对他们收集仓单是一个很好的机会。但是随着低价位市场囤货意愿增强的产生，我们认为低价位操控、维持的难度将上升，伦镍价格难掩上涨趋势。

　　综上所述，我们认为，下周伦镍不排除有一个一定幅度的下跌过程，但整体来讲，伦镍应低位持稳后走强，周内交投区间或在1.75-1.95万美元/吨之间。当然这整个过程未必能够在下周这个较短的时间内完成。