铜市场一周回顾及后市展望（9.12）

　　
　　铜受控于空头的抛压，周内跳水，由7000美元一线下滑至6800美元关口，低位6774美元/吨，跌幅2.8%，完全失去所有近日均线的支撑，技术指标向空。

　　国内沪期铜主动抛压增加，沪伦比值下滑，由5万元关口跌至48000元关口，跌幅3.4%，周线呈现光头光脚阴线，成交量增加近40万手，持仓激增7.7万余手，呈现破位下行态势，表现跌势难止。另，沪期铜夜盘成交活跃度明显上升，日均成交量多在20万手以上，多空主动操作性增加。

　　现货市场，期铜大跌，市场保值盘涌出，交割前隔月价差扩大至400元/吨，供应宽松，持货商逢高加大换现，现铜升水一路收窄，直至周末已表现全面贴水报价，中间商吸收低价货源，买现抛期，下游观望，畏跌心态较浓，市场实际成交萎靡不振。

　　总结：

　　随着海外铜精矿产出增加，2014年铜市最大的利空逻辑铜精矿供应过剩，正在逐步显现。并且随着时间的推移，对供应过剩的预判正由铜精矿传导至精铜市场。高盛报告预估今年铜市将由短缺转为供给过剩35.3万吨，因产量增加高于需求增长的影响。

　　秘鲁南方铜业公司首席执行官Oscar Gonzalez Rocha称，公司将上调2014年铜总产量至672,000吨，上调2015年铜总产量至840,000吨。美国麦克莫伦自由港公司将新建新厂以扩展 Cerro Verde铜钼矿产量，建成后该矿矿石日处理量将从12万吨提升至36万吨，铜产量将增产26.2万吨，钼产量将增产6804吨钼，预计2016年将能完成扩产计划。目前该扩产工程未对矿山生产造成影响。

　　综上所述，我们依旧维持对趋弱的判断，基本面对铜价的压力继续显现。料下周为震荡走低的行情。上行压力位6900美元，在没有较大利好刺激下，铜价将在未来（或超过一周）运行至6600美元附近。