6月23日-6月27日铜市场价格周评

　　本周伦铜周内由6850美元一线反弹至6900美元上方，高位触及6954美元/吨，反弹幅度1.6%，成交量与持仓量均出现增长，技术指标继续改善，运行区间收复所有近日均线。

　　国内沪期铜跟随外盘返升，由48500元一线强势上攻，轻松突破49000元关口压力，高位在49700元附近，周内主力合约完成后移，资金面驱动走势为主，多头入市操作明显增加，成交总量增加100万手，持仓量减少2万余手，夜盘活跃度提升明显。

　　现货市场，期铜反弹，部分保值盘被套难以出货，但半年期与月末资金压力，以及沪伦比值周内一度修复至7.2以上，使得市场进口铜货源占比有所增加，整体供应较为充裕，周后好铜与平水铜价差一度扩大至250元以上，而下游5万元以上畏高情绪明显，中间商心态各异，赌货与观望者皆有之，实际成交有限，多以中间商流转为主。

　　总结。

　　本周铜价再次走高，6月中旬铜价反弹基于以下几点：1）青岛融资贸易事件并没有显著扩散，风声渐小；2）中国经济数据好转，且政策层发表“保底线”言论；3）贸易商持货待涨，期中升水显著走高推动；4）显性铜库存继续走低。目前价格已经和青岛事件爆发前相当，受压于7000美元。

　　自3月以来，美国PCE呈现出抬头趋势。4月美国PCE物价指数同比增长1.6%，较3月和2月的1.1%和0.9%呈现加速增长。美国5月核心PCE物价指数年率+1.5%，预期+1.5%，前值+1.4%，创下了15个月新高，该数据作为美联储核心通胀指标，提醒着投资者美国的通胀或许真的来临了。美联储维持宽松的货币政策的多基于通胀水平处在低位，若核心通胀率上涨将令美联储不得不考虑加快退出宽松，我们依旧保持对美元走高的判断。

　　从一季度供需情况来看，国际铜业研究组织（ICSG）公布，今年前三个月全球精炼铜市场供应缺口为20.5万吨，上年同期为盈余20.6万吨。世界金属统计局（WBMS）公布的报告显示，1-4月全球铜市供应短缺28.6万吨。供给表现不足，但是考虑到中国庞大的隐性库存，精铜整体仍呈现过剩。

　　7、8月份是中国铜需求的淡季，我们从下游调研的信息来看，铜加工行业订单均有不同程度的转淡，家电、汽车将出现下滑。厂家对铜原料的采购持谨慎态度，并不愿意提前备货。尽管伦铜技术面上依旧呈现趋涨态势，但在当前环境下，仍不具有成功突破7000美元的动能。

　　综上所述，我们认为下周铜价涨势将差于本周，或为冲高回落的行情。伦铜上行压力区间7000-7050美元，下行支撑位6800美元；相对应的期铜主力合约运行区间为4.8-5.03万。