5月12-5月16日镍市场周评

　　本周伦镍呈大幅上涨趋势，上涨幅度少见，上方突破两年多以来高位，金川公司根据外盘波动，频繁调整镍板出厂价，调整幅度罕见，较节假日前，累计上调18200元/吨。本周伦镍价格大幅上涨，其中周四、周五上涨幅度罕见，截至当前，本周伦镍累计上涨11.51%，周内交投区间在18278-20500美元/吨之间，日均交易量较上周增加，LME镍库存减少。

　　本周外盘大幅上涨，金川公司也频繁调整国内镍板出厂价，调整幅度很大，较假日前，现累计上调18200元/吨。受外盘走势及国内金川公司调价影响，国内镍板价格大幅上涨，上涨幅度罕见。较节假日前，目前已累计上涨19600-20000元/吨。外盘走强，国内镍价上涨幅度罕见，期间有部分持货商也存在惜售情节，但购买方购买积极性一直萎靡，镍市仍然除少量极度缺货下游厂家购货外，鲜有交易状况，整体呈现有价无市现象。

　　本周镍铁走势基本持稳，但是近两日外盘伦镍疯涨，令镍铁市场看涨信心大增，今中品味镍铁价格上调25元/镍左右，出厂报价为1300-1330元/镍，市场高品位镍铁最高报价为1400元/镍，据市场了解，目前大好行情下部分镍铁厂家不愿意出货，仅部分资金紧张的厂家选择出货，因此，钢厂采购较困难，基本都是一单一议，市场价格较混乱，大部分在等待新一轮钢厂招标采购价的指引，料后市镍铁价格依旧保持乐观走势。

　　印尼禁矿政策丝毫没有松动，港口镍矿库存不断减少，供需格局逐渐趋于紧张，本周除了低品位镍矿持稳外，其他品味镍矿均呈现之前持续上涨的趋势，1.7-1.8%品位的镍矿价格较上周累计上涨70元/湿吨，均价由上周的675上涨至725元/湿吨。1.9-2.0%的高品位镍矿均价由810涨至860元/湿吨。据了解，日照港口2.0%品味左右的镍矿左右现货，近日以900多的价格成交，随着行情的持续走好，商家看涨情绪浓厚，部分矿商捂盘惜售。预计下周镍矿价格仍然呈现上涨的趋势。

　　总结。

　　从宏观层面因素来看，后期出来的可预见性利好因素很少，对伦镍价格缺乏利好因素提振。相反，现货市场购买力极为疲乏，除了少量严重缺货的商家购货外，市场近乎呈现有价无市的局面。而且市场下游商家，较多的厂家仍有较大量的囤货，供需层面因素还未对伦镍价格构成实际支撑。从LME镍市仓单来看，LME镍库存维持高位，市场开始储备迹象不明，且目前价位，市场开始囤货的可能性很低，大多持得过且过态度，因此从宏观面对伦镍价格是利空的，也提示伦镍价格下跌危机较大。

　　从心理层面将，自三月以来，伦镍价格始终维持大的上涨趋势，下调幅度极为有限，尽管期间，市场不断对风险有所警惕，对镍价泡沫多有怀疑，但镍价依然保持强势，多次有下冲倾向，但都无效果，空方多有遭受逼仓经历，因此心理层面上，市场做空心态相对较弱，即使有，也多为少量资金短线操作。这将令伦镍价格下跌困难。

　　由于镍市规模较小，且印尼禁矿因素影响下，伦镍中长期上涨趋势较明，不排除部分大量持货商家，借助雄厚资金推动伦镍价格，带动市场看涨情绪。期权市场今年12月到期执行价格两万美金的期权合约交易量大，当价格达到目前价位是，将逼迫部分期权卖方从期货市场购买伦镍期货合约来屏蔽伦镍价格继续上涨带来的风险，这样一来，或将为大量持货商家部分平常提供绝佳的机会。基于该种猜测，我们认为若这部分商家多单平仓之后，伦镍将大幅下跌，但若平仓不多，则价格难以下跌，但该状况或难以在下周实现。

　　综上所述，我们认为下周伦镍回调风险较大，前期或维持震荡，乃至有走强倾向，但周内后期或部分下滑，整体或震荡走弱，周内交投区间或在1.90-2.06万美元/吨之间。