4月14日-4月18日铜市场周评

　　本周（4.14-4.18）铜价波幅剧烈，周初乌克兰局面持续升级，美元反弹，伦铜一度跌破6600美元关口，探低6513美元，下影线下刺所有均线。周后美褐皮书显示美国经济温和复苏，美股回升，中国经济数据略好于预期，市场等待新政出台，伦铜收复跌势，回到6600-6700美元之间运行，成交大幅放量，上方缺口仍然未能弥补，依旧纠结在近日均线之间，区间波动态势不变。

　　沪期铜周初高位回落，自47000元关口探低45750元/吨，周后跟随伦铜返升至46500元一线，沪伦比值持续修复，波幅不及外盘，放量减仓，仓量逐渐后移，多空分歧加剧，前空未补又现新的跳空缺口。本周（4.14-4.18）夜盘活跃度较前期明显增加，多维持在20万-30万手左右成交量。

　　现货市场，随着期铜大幅波动，现铜升贴水亦波幅剧烈，周初因当月轧空逼仓，当月合约与1405合约月差仍在800-900元/吨，现货升水高企至500-600元/吨水平，当月合约最后交易日因月差依旧存在并且有扩大迹象，持货商纷纷逢高抛货，导致当天现铜升水由升水一路下滑并转为贴水状态，贴水甚至达到300元/吨，日内同品牌价差高达500元/吨，换月后因现货供应持续紧张，升水居高不下，周末时已被推高至升水800元/吨左右，为2009年5月以来最高升水水平，下游换月后有逢低入市，接货保持稳中有升态势，市场依然不乏升水跟涨追涨的投机者，周内现货市场明显有一定的引领作用。

　　本周（4.14-4.18）铜价维持高位震荡格局。中国GDP数据略好于预期令市场回暖，但中国一季度固定资产投资和3月规模以上工业增加值等数据均低于预估值，显示即使中国经济增速好于预期，需求也可能维持较为疲软的状态。政策上的定向降准意味着中国局部货币政策的松口，也提振了市场信心。美国方面，工业产值和零售数据较为乐观，耶伦讲话立场更加温和，也稳定了市场情绪。此外乌克兰形势日趋紧张，我们维持关注。基本面上，LME现货升水13.5美元，长江有色现货升水730-810元，LME休市，部分持货商外盘点价受阻，现铜供应减少，升水被继续推升，中间商买兴受抑，下游周末接货量增加，交投有改善。高盛报告称，中国2014年铜消费量预计增加6%，低于去年的10%。中国经济成长放缓预计将导致全球今年铜市过剩385,000吨。技术上看，铜市仍在震荡区间，震荡或将继续，我们维持观望，等待沽空机会的成熟。