铜（3月24日-3月28日）市场周评

　　3.24-3.28铜价震荡走高，符合并多次突破6600美元，短线上行趋势相对明显。3.21-3.28暂无重要经济新闻及数据，且前期利空因素得到一定的释放，此给铜价格的反弹提供了一个较为平稳的环境。我们继续维持对美国经济稳中趋好的判断；欧债危机继续缓解，需求缓慢释放；日本上调消费税对经济的影响需要更多数据进行评估，但不会扼杀其走出通缩的势头；中国经济略微下行，投资性政策出台的可能性偏大，整体稳中偏好。

　　3.24-3.28国内铜现货铜市场均出现流通紧张现象，且升贴水不断走高。上海地区好铜升水最高200元/吨，天津市场更为严重，好铜升水最高450元/吨。据上海地区贸易商透露，本月不但贸易商之间搬货积极，下游刚需也明显增加，旺季消费火热。但这也导致月底商家们税票难开，出货必然受影响。其次，自铜价反弹至45300附近，一些持货商在期货上抛空保值，但期铜屡屡走高，保值盘被套，商家出货即承担亏损，因此商家们惜售心理也令货源流通紧张。除了中间商的惜售外，冶炼企业减少出货也是一个重要原因。3月12日江西铜业副总经理吴育能称，中国精炼铜冶炼厂或削减产出，因国内铜价低迷令产商获利空间缩窄。前期铜价暴跌，引发江铜减产，随后金川集团和铜陵有色均出现停产检修。三大冶炼企业的减停产的同时也减少了出货量，据了解3.21-3.28江西铜业公司再暂停部分临单出货，贵溪铜流通已明显减少。但我们预计步入四月税票问题解决，市场或恢复正常供应 ，截至周五上海贸易商报价已有松动,午后好铜升贴水回落至升80-升180元水平。

　　基本面上，3月上旬，一位工会官员周二称，美国矿业巨头自由港麦克默伦铜金矿公司已将其印尼铜金矿产量削减大约60%。目前印尼的矿厂矿石日产量约为112,000吨，约为正常水准的一半。近日，路透社消息显示，印尼newmont矿业铜金产量减产70%，因印尼提高矿出口关税。2013年年末，江西铜业与自由港公司达成2014年铜精矿加工费精炼费分别为每吨92美元和每磅9.2美分；相较于2013年每吨70美元每磅7美分的价格，上涨逾30%。显然，当时自由港并没有预期印尼新的矿产政策对自身的影响会这么大，随着协商解决的难度增加，自由港或将因铜矿出口受阻宣布不可抗力。一位来自江铜的人士称，freeport减产或将交不出合同供应量，将影响我们铜精矿采购，世界级的大矿减产对行业的影响在加大。

　　从技术面上看，在短周期走势图中铜价已经形成了较好的上涨趋势，且盘中已经突破6600美元压力位，后期震荡走高的局面将会维持；但是需要注意LME铜库存增加，升水下滑对铜价的负作用力。

　　综上所述，下周铜价震荡中有上涨的判断，伦铜支撑位上调至6500美元，压力位6800美元，相对应的期铜运行区间为4.55-4.8万；现货铜4.53-4.8万；废铜4.12-4.35万。