铜市场一周回顾和展望

　　3月10日-3月14日市场消息面与数据面有限，但风险因素依然叠加，乌克兰地缘政治发展形势更为严峻，黄金原油走势分化，最重要的是中国融资信用违约可能蔓延扩大引起市场恐慌，而铜恰恰是近几年用于融资的主要载体。铜完全忽略外围美元美股等其他相关因素，在单边抛压中出现跳水下泻行情，由上周五7060美元一线直接失守6500美元关口，低位探至6376美元/吨，最大跌幅达9.7%，持仓激增1.2万余手。从日线周线月线图上看不到任何的技术支撑，伦铜随时受到抛压，再测前期低点。

　　国内沪期铜遭遇主动抛盘，周一封于跌停板，周三在隔夜伦铜再度暴跌下，一度再显跌停，周内跌幅10.7%，跌幅超过外盘，沪伦比值降至6.8以下。周内成交总量暴增600万手，持仓总量增20万手，主力合约迅速完成后移，单日主力合约成交量飙升至130万手以上，为一年来罕见，上方存两大跳空缺口。

　　现货市场，期铜暴跌，保值盘大量流出，现铜升水报价每每被压制，周后随着交割临近，隔月价差拉至100元左右，现货升水逐步向交割水平靠拢，炼厂暴跌之下惜售，下游逢低入市接货量增多，期铜近弱远强格局，促使中间商买现抛期，但畏跌恐慌情绪充斥市场。市场虽有逢低买入的意愿，但在盘面尚不稳定的情况下，市场投机表现仍谨慎。

　　3月10日-3月14日铜价大幅下挫，国内铜价跌幅接近10%。上周五超日债违约引发市场对中国融资铜的担忧，3月10日-3月14日中国外贸数据、工业产量数据、固定投资增幅均大幅放缓，这进一步引发了市场对中国经济增长放缓的担忧。另外乌克兰局势紧张，俄罗斯继续于边境进行军事演习，克里米亚将于周日对加入俄进行公投，欧美领导人表示将对俄进行制裁。基本面上，LME现货升水回落，库存继续下降。国内现货在铜价大幅下跌后终于有所升水，但这更可能与期货要换月有关，现货市场消费买盘仍然不多，这与过去铜价下跌后有大量买盘的现象完全不同，反映出当前中国铜消费的疲软。目前中国进口铜亏损再次扩大到3000元以上，进口贸易升水持续下降，目前降至110-125美元，可见近期中国进口需仍然很少，由此可见，内外矛盾仍未解决。从技术上看，铜价下破2011年来支持线6600美元后反抽无力，已经打开下行空间，我们倾向于铜价会继续向5700美元下行，阻力位为6600美元。国内目标位为42000元，阻力位为45000元。交易上空单继续持有。