铜市场一周回顾及后市展望

　　本周（3月3日-3月7日）铜价探“底”回升，但是铜价的上涨遭遇较强的阻力，反弹力度相对有限，伦铜受消息面的影响，周初破位7000美元关口，随后重回但涨幅较小，周末尾盘收报7055美元。

　　本周（3月3日-3月7日）沪伦比值及进口盈亏均出现触“底”回升的走势，但进口亏损仍在3000元/吨徘徊，此和铜冶炼加工费相当，巨幅亏损将阻止铜报关流入，同时也会刺激国内铜流向保税仓库。最新的机构调查数据显示，当前保税仓库铜库存高达75万吨，中国铜“出口”功不可没。另最新数据显示，洋山铜溢价报125美元/吨，低于2014年智利Codelco年向中国买家收取的铜升水为138美元，贸易商售货积极性很高，区内铜充足，料后续还有继续下滑的可能，解释全球显性库存将出现回升。

　　本周（3月3日-3月7日）铜市低位震荡，铜价反弹受阻后回落。中国政府报告将2014年经济增长目标确定为同比增长7.5%，与去年持平；社会零售同比增长14.5%，高于去年目标14%；固投同比增长确定为17.5%，低于去年目标18%和实际水平19.6%，由于中国铜消费与固定资产投资密切相关，铜市难以乐观。国际方面乌克兰危机仍未解决，未来值得关注。本周（3月3日-3月7日）五美国将公布就业数据。基本面方面，LME现货升水持续下降，从上周最高的78美元降至周四的17美元，LME现货升水的下降很可能与中国出口有关。近期国内现货仍然贴水，周末长江现货贴水110到贴水70元，上海有色贴水160到贴水80元。上游积极出货，下游接货未见改善，呈现拉锯状态。麦格里数据显示，2月底中国保税库存升至75万吨以上，今年增加了25万吨。洋山铜溢价周末降至125-140 美元，贸易升水下降表明中国进口需求的减少。考虑到近期进口亏损接近3000元，国内冶炼厂开始利用手册出口，因此铜市内弱外强局正在发生变化，这种情况在2012年5月时也曾发生过，在这种背景下，铜价是下跌的。因此我们倾向于近期铜价将继续下行，交易上坚决持有空头头寸。