铜市场17-21日回顾及后市展望

　　17-21日美国数据喜忧参半，美联储公布会议纪要显示内部分歧减小，QE将有计划退出。欧元区公布经济数据优良，但欧元走势被动，美元在破位80点后低位回升，徘徊于80点附近。中国汇丰PMI创下7个月以来低位，且中国央行周内重启正回购，导致市场对资金面趋紧再现担忧，伦铜冲高乏力，7200美元关口压力未能突破，受压回落，重归7120美元一线，均线承压重，成交量与持仓量回落。

　　国内A股反弹1.5%，但对沪期铜提振有限，铜价走势明显弱于外盘，沪伦比值降至7.06附近，成交量与持仓量激增，主力合约完成后移，技术性抛压较重，运行区间回落至所有近日均线下方，低位触及50360元/吨，后期难免继续承受回调压力。

　　现货市场，周一因交割换月前基差拉大，现铜短暂升水，自盘初的升水近300元/吨一路收窄至升水100-200元/吨区间。换月后由于期铜回落，保值盘流出，进口铜供应压力持续，现铜重返贴水并一路扩大至贴水350-贴水150元/吨，周后因铜价跌至5万元附近，之前谨慎观望的下游消费逢低入市有所改善，中间商受如此大的贴水吸引，择机收货，元宵节后的第一周，虽有下游加工企业陆陆续续开工入市，但江浙一带的寒冬积雪天气给物流和开工带来部分障碍和阻力，同时金属的偏弱走势也令下游消费者信心受挫，所以市场交投还是以贸易商为主要贡献，以买现抛期的套利活动为主。

　　17-21日铜市窄幅波动。市场对美国经济放缓是否与天气有关分歧较大，美联储会议纪要还是倾向于未来继续放缓购债规模，且有可能改变改变前瞻性指引，市场担心美联储升息的时间会提前。下周四叶伦将在国会参议院作证词称述，届时将对经济和货币政策作前景展望。中国汇丰PMI连续第二个月低于50，欧元区PMI走低，这给市场形成压力。铜市仍是内弱外强，LME库存继续下降，现货升水维持在43美元，国内现货高贴水，国内保税库存回到60万吨以上，上期所库存上升都表明国内供应宽松，但消费行业并未显示出旺季迹象。工信部将1今年工业增长目标从去年的9.7%下调至9.5%，国内31个省市多下调明年GDP增长目标。印尼消息，目前有九家企业开始出口，其中包括印尼唯一的铜冶炼厂。铜精矿厂Newmont表示本季度会出口，并且未来会增加产量，Freeport仍在积极得与政府谈判，可见印尼问题得到解决的时间可能会早于预期。总体来看，我们对铜市仍不看好，短期铜价仍于去年下半年来的区间震荡，LME为7000-7450美元，国内为50000-52500元，我们倾向于铜价在区间震荡后向下突破的可能性较大。交易上继续持有中长线空头头寸。