锌市场一周回顾及后市展望（1.24）

　　多空因素轮换，本周（1月24日-1月25日）两市锌价先涨后跌。近期伦锌库存下降及预期全球锌矿山后期将出现紧张，供应短缺预期引发关注，一度助推伦锌冲破2100美元阻力。不过作为金属需求大国，中国制造业数据低于市场预期，需求前景悲观。此外美联储继续推行减债担忧加剧，市场避险情绪推高美元指数，金属则遭受打压。伦锌跟随周边市场重新回落，截至周五亚盘伦锌跌破2050美元，周下跌近1.5%。国内沪锌表现依旧相对偏弱本周（1月24日-1月25日）以1.515-1.54万之间窄幅震荡为主。现锌市场，上海地区普通0#锌继续维持在1.51万附近，年后看涨热情不高，下游多维持节日期间库存，市场整体成交偏淡。

　　本周（1月24日-1月25日）现货锌价先涨后跌，锌精矿价格跟随，至本周（1月24日-1月25日）五锌精矿报价持平于上周，现云南、湖南、甘肃及广西地区锌精矿价格报9900-10100附近。因下周即将迎来春节假期，锌矿企业几乎全部停产休假，且下游冶炼厂亦多进入休假氛围，市场锌精矿交易冷清，成交量有限。国家统计局最新数据显示，2013年12月我国生产锌矿金属含量为448854吨，环比减少11.42%。因淡季及中国春节假期因素，料2014年1月我国锌矿产量或进一步下降。另外，中国五矿资源表示，全球第三大锌矿--澳洲Century锌矿2014年产量料下滑5%，因其使用寿命即将结束，加剧全球供应短缺状况，长期来看，利好锌精矿价格。

　　截至本周（1月24日-1月25日）五，葫芦岛锌报15920元/吨，株洲锌冶炼厂报15310元/吨附近。随着春节临近，下游需求力度明显减弱，市场以消耗库存为主。因此本周（1月24日-1月25日）冶炼厂出货情况整体表现清淡。消息上，工信部、财政部发布2014年工业行业淘汰落后和过剩产能目标计划，将被重点淘汰工业行业由2013年19个调整为15个，而锌冶炼不再纳入重点淘汰行业范畴。一方面因为近年市场机制已经对锌过剩产能做出明显抑制，锌过剩量环境正在改善。二是目前国内锌总产能依旧未达到"十二五计划"所限制的750万吨。

　　宏观消息缺少实质内容，沪期锌维持震荡格局。至周五上海地区普通0#锌交上周累计跌40元/吨，报15070-15170附近，兑主力贴水至140-40附近。本周（1月24日-1月25日）因中国制造数据不如人意，加之美联储宽松政策持续性仍令人担忧，市场避险情绪转浓。现货市场，锌价微幅下滑，冶炼厂适当放缓出货，因节前特点凸显，贸易商参与积极性略受影响，商家无心交易，多数商家已放假离市。其下游企业陆续停产对锌需求有短期抑制作用，国内买盘明显不足。锌锭整体市场成交冷清。

　　随着美国经济不断复苏，下周美联储会议再度引发减债猜想，避险情绪或对美元有利，而金属承压相对明显。此外国内春节临近，商家悲观情绪浓厚，此外节前备货预期落空，市场成交平淡令锌价上涨乏力。不过锌基本面整体改观及成本因素支撑也值得考虑。多空因素交织下，锌价短期偏弱反复及长期的筑底行情延续。