铜市场一周回顾及后市展望（1.24）

　　　　本周（1月24日-1月25日）消息面相对淡静，但由于美国公布部分经济数据尚可，投资者依旧预期美联储将维持缩减购债计划，加上加元、英镑及澳元的强烈波动，周内美元一度被动强势走高，对伦铜形成较大压制，但亚洲时段均维持在7300-7350美元/吨之间窄幅整理，而周后公布的汇丰中国制造业数据及美国数据意外疲弱，使得伦铜大幅回落，低位测试7190美元/吨，美元周后暴跌亦未能令铜价返升，仓量均减，技术指标开口向下，近日均线呈现粘连状态，走势较为纠结。

　　国内央行天量逆回购，A股大幅反弹，但沪期铜未能从中获利，跟随外盘回落，且沪伦比值降至7.06附近，周内由52000元关口回落至51500元一线，下方在51200元一线获得支撑，60日均线支撑性表现良好。另外，沪期铜夜盘成交活跃度日趋增加，投机积极性冥想增强，后期波幅将进一步加剧。

　　现货市场，期铜小幅回落，持货商近春节假期维稳出货，中间商买现抛期，择机介入，下游周后逢低接货量增加，现春节备库迹象，成交先抑后扬，供大于求局面有所改善。

　　本周（1月24日-1月25日）铜市表现疲软，中国前12个月固定资产投资累计增长19.6%，低于预估的19.8%和前11个月的19.9%；12月工业产值增长9.7%，低于预估的9.8%和11月的10%；，还有汇丰PMI跌至50以下，为49.6，创7个月来低点，中国占了全球铜消费的40%，经济数据的疲软给市场形成打压。从铜市来看，LME现货升水一度扩大到12年下半年来的最高水平，达到64.6美元，但随后两天持续下移，周末回到24美元，LME库存继续下降，但注销仓单下降速度更快。国内现货贴水扩大，周末上海有色网贴水250-50元，消费商多已完成备货放假过年，市场交投清淡。印尼矿企正在与政府协商，并表示有信心达成和解。Freeport表示在达成和解前将生产计划每月推迟1.8万吨，其计划14年产量为50万吨，由于冶炼厂原材料充足，短期影响不大。智利北部港口Angamos港口恢复出口，但Antofagasta港口仍在罢工，前者是Codelco的主要出口港，后者年出口量在110万吨。但考虑到后者在1月6日开始罢工，目前已经超过半个月，估计未来得到解决的可能性在增加，我们继续关注事态发展。中国13年铜产量增长 13.58%，估计2014年会维持在13年水平之上。最新矿山产量数据，Freeport2014 年如期增长12.8%，力拓增长15%，BHP增长16.79。总体来看，我们仍对铜价不看好，短期铜价仍高位震荡，短期关注铜价测试支持位的有效性，LME为7200美元，国内为51200元。交易上空单持有。