铜市场一周回顾及后市展望（1.10）

　　伦铜周内高位回落。周初尚在前期缺口7300-7350美元的区间横盘整理，美元突破81点，伦铜增仓放量受压，下泻7200美元关口，直抵30日均线测试底部位置支撑，周跌幅1.7%。
　　国内IPO开闸A股大挫2.8%，内外夹击之下，沪期铜也难以维持横盘51600-52200元的运行，周四随外盘大幅跳水，测试低位51000元整数关口。周四单日增仓5.4万余手，成交放量30万手。周内最大跌幅接近2%，失去所有近日均线支撑，并且再度形成跳空缺口，抛盘压力乘胜追击之力不可小觑。下周交割前沪期铜已逐步显现合约后移的现象。

　　1月6日-1月10日上海现货市场成交分歧较大，周一至周四现货铜基本维持在52000以上，且较期铜升水幅度不断扩大。因许多厂家提前休假，已无过多采购计划。而贸易商则看涨惜售，不愿降价销售，以致市场货源供应不多。而在铜价大幅下跌后，下游备库热情高涨，买方积极入市采购，而贸易商才积极配合出货。许多贸易商透露，大部分下游企业将在下周停业，因此预计下周现货铜市场成交量将继续走低。而1月6日-1月10日江西市场成交方面却表现良好，加工企业按计划囤货，比较有条理，且一些大型铜企则对未来企业发展作出规划。

　　宏观面上，美国超预期的私人就业数据暗示非农就业数据也会较好，此将加重市场对美联储加快退出QE的预期；从经济数据上看，美国稳定运行在在复苏通道之中，更多的货币宽松政策对经济的刺激力度已经有限。欧央行宣布维持利率不变，符合预期，德拉吉称面临低通胀，欧元存在进一步降息可能；值得注意的是，法国债务状况不佳，此将是欧元区的一个隐形炸弹，若欧元区复苏乏力，或将暴露此风险。中国昨日公布的12月CPI增幅为2.5%，大大低于11月水平，且PPI继续为负，这被认为是经济放缓的最新信号，近期股市的下跌或暗示未来几个月中国经济增长面临压力。
　　本周铜市表现疲软，铜价继续下挫。美联储会议纪要显示央行认为购债对经济的益处在消减，并对金融稳定方面的风险表示担忧，另外民间12月就业增长高于预期也加大了市场对美联储进一步缩减购债的预期，市场等待周五美国就业数据。中国CPI和PPI都较为疲软，市场对中国经济增长表示担忧。基本面上，LME仍然高升水，库存下降，但注销仓单连续减少，12月份中国非锻造铜及铜材进口量为44万吨，同比增加29.3%，但环比只小幅增加1.3%，鉴于进口倒挂很大，未来中国铜进口会受到抵制。本周利空消息1.智利北部港口恢复运营，2.印尼铜矿出口不会受影响，Freeport印尼公司表示2014年铜产量将增长12%，3.嘉能可旗下的Pasar 冶炼厂从1月15日起复产。4.2014年中国铁路投资下降5%，为6300亿。相对利好的消息是国电网投资会增长12%，略高于去年的10%，但考虑到用户工程仍然不好，整体电缆增幅仍会疲软。综上所述，我们对铜市仍不看好，但因为时间和库存仍需配合，可能铜价仍会在高位有所震荡，LME支持位为7150/80美元，国内为51000元，交易上仍可持有中长线空单，短线空单可先获利。