铜市场一周回顾及后市展望（1.3）

　　12月30日-1月3日美国公布经济数据表现温和，美股再度刷新历史新高，美元年前一度承压于80点关口，中国公布两大PMI数据虽不及前值预期但仍保持扩张状态，多头逼空行情明显，7350美元一线支撑表现良好，新年后推涨至高位7460美元一线，技术指标向多。

　　国内A股小涨，沪期铜跟随外盘高位震荡在52000-52800元/吨，成交量虽有大幅减少，持仓小增，年末特征浓郁，力度与灵敏度不及外盘，沪伦比值下降至7.08-7.09附近。技术指标呈现多头排列。

　　现货市场，年末企业多进入结算状态，少有入市者，供需两淡，现铜供应减少，中间商吸收大贴水的铜，逢高抛盘保值，贴水出现大幅收窄，尤其进入新年后，好铜报价平水并欲推升水，下游少量按需接货，交投未见明显的年后改善之态。

　　12月30日-1月3日铜市高位震荡，具体表现为冲高回落。周初美国经济前景乐观给市场以带动，全球铜库存下降使市场担心年初铜的供应会比较紧张，这些都助涨了铜价。但美元走强给铜价形成很大压力。美国PMI为57，仍在高位，另外美国失业津贴申请很低，营建数据创新高，这些都支持美元走强，市场认为从年初美国削减国债购买规模后，未来的美联储会议仍会继续削减。另外周四中国PMI全线回落引发市场担忧，导致铜价从高位回落。基本面上，LME现货升水12.5美元，国内现货贴水缩小到贴100到20元，消费买盘仍然不足，持货者看涨压缩贴水。但从中国固定资产投资和工业产量增幅放缓的角度来看，中国铜消费增幅回升的力度有限。最新消息，国内一大冶炼厂年底15万吨新产能投放，今年下半年还有15万吨投产，冶炼产能的投放将使矿产量的增加得到体现。我们认为基本面仍然会过剩。考虑到2013年现货紧张的情况有很多疑点，如果真存在着2013年有收储或隐藏库存的现象，那么2014年扩大的过剩量将会成为压力。从技术上看，铜价冲高回落，至少短期会有回落，如下破7300美元，则会向7100美元下行。国内3月铜如下破52100元，则可适度加些空单。中长线空单继续持有。