铜市场一周回顾及后市展望（12.13）

　　本周（12月9日-12月13日）伦铜呈现阶梯式上行的反弹态势。周内公布的中美经济数据利好，国内进口铜数据再升，中国购买力再次提振市场；另外美两党在债务问题上达成一致，美元一度跌破80点整数关，金属获得推动力，伦铜由周初7050美元一线层层上行至7250美元一线，反弹幅度超2%，但成交量明显减少，持仓量却有增加，伦铜完全跃上所有近日均线，技术指标虽延续利多方向，但高位已有敛口迹象。

　　国内A股大幅回落，回吐上周涨幅，年末资金压力令多空双方在铜价反弹之际多以平仓了结为主，沪伦比值小幅降至7.15附近，拖累沪期铜走势弱于外盘，成交量增加但持仓大幅减少，与外盘形成反差，反弹幅度不足1.5%，但已弥补了上月大跌时的巨型缺口。

　　现货市场，进入12月中旬后，各个企业逐渐进入年末财务结算关帐中，冶炼厂清库存，为完成年内销售指标做最后冲刺，现货商逢高换现，出货积极主动，现铜供应压力增加，升水一路收窄，周后平水铜已现贴水报价。远月合约转为正基差，中间商缺乏投机空间，交投趋淡，下游但基于年末资金压力，多以按需接货为主，同时本周（12月9日-12月13日）现货铜价全面涨至51000元/吨上方，下游畏高情绪渐浓，做按需少量接货，市场实际交投趋淡。

　　本周（12月9日-12月13日）铜市冲高受阻。早时铜市表现强劲，铜价大幅反弹，但周末出现回落。本周（12月9日-12月13日）宏观面上应该是较为利空，美国经济数据不断好转，并且美国众议院通过了两年预算协议，将避免明年年初的政府关门，美联储后顾之忧解除，市场对美联储下周三开始削减QE购债规模的预期升温，我们关注下周的实际情况。铜市大幅反弹，似乎是对中美经济数据好转的反映，从铜价本身来看，LME现货出现逼空，周四现货升水一度达到14.5美元，LME库存降至40万吨以下成为主因，另外，对印度明年年初将禁止原料出口，Oyu Tolgoi铜矿产量将受到影响的担忧也起了作用。但今年其产量就在8.5-9.5万吨。另外中铝在秘鲁的TOROMORO铜矿年底投产，官方说明年产量不即预期的19万吨，产量会在12-15万吨，这也引发市场担忧，但我们看到对其明年的产量预期就在10.5万吨，因此对明年矿产影响并不大。考虑到国内冶炼厂生产积极，产量不断刷新历史高点，而主要消费行业电缆行业产量大减，我们对铜价仍不乐观。我们倾向于铜价反弹已经接近尾声。交易上中长线空单继续持有，注意做好资金管理。