铜市场一周回顾及后市展望（11.29）

　　本周（11.25-11.29）伦铜高位回落。美国数据喜忧参半，就业与房屋数据优良，但耐用品数据差于前值及预期，不过由于感恩节前市场谨慎情绪浓郁，投资者多从风险资产撤离，流入较为稳定的美股，美股继续刷新历史新高，伦铜伴随缩量减仓回落，盘间数次失守7000美元关口，回调幅度1.5%，回吐了前一周的一半涨幅，成交量大幅下降，上方技术性压力较大。
　　
　　国内A股反弹1%，沪期铜受此提振运行区间较外盘狭窄，周内跟随外盘由51000元关口小幅回落至50500元附近，比值由周初7.16逐步修复至7.18附近，仓量大幅减少，多空双方多谨慎追涨杀跌，国内铜价呈现滞涨抗跌，相对被动。

　　现货市场，由于月末资金压力凸显，持货商急于换现，现铜升水一路收窄，并出现了贴水状态，周内升贴水落差达百元左右，中间商青睐低价货源，适时入市，下游按需接货，市况凸显月末特征。

　　本周（11.25-11.29）铜价反弹受阻后小幅回落。美国经济数据较好，市场对美联储开始削减QE的预期再次升温，目前市场关注下周五的就业数据，如果较好，有预期美联储将于12月17-18日的会议上削减购债规模。中国三中全会后许多措施开始实施，其中房地产调控规模扩大，房屋销售下降，中国难题的解决可能在短期内成为压力。基本面上，LME现货再次贴水，中国周五现货升水70-120元，市场交投清淡。国际铜小组数据显示，8月份开始全球铜转为过剩，考虑到产量如期投放，基本面转为过剩的可能性越来越大。消息面上，国内冶炼厂计划调升铜出口升水50%至120-138美元，冶炼厂称出口需求很多，这给国际市场形成压力。全球经济增长温和，铜基本面压力正在形成，我们仍然对铜市不看好，从技术上看，铜价阻力位51000有效，我们倾向于铜价会继续向今年低点48000元下行。交易上空单耐心持有。