镍市场一周回顾及后市展望（10.25）

　　本周（10月21日-10月25日）伦镍走势为反弹后高位震荡，反弹动力主要源自美国不佳的9月非农数据报告及其相应的影响。短期内市场不需担忧美联储缩减QE而打压基本金属的情况，市场信心大增。伦镍从周一的14193美元/吨的开盘价上行至14880美元/吨的周高位，遭遇中国央行停止逆回购防通胀的消息，市场获利了结的影响，伦镍承压下滑，回吐部分涨幅，周四的汇丰制造业PMI初值偏好，再度提振伦镍止跌返升。本周（10月21日-10月25日）运行区间在14000-14880美元/吨，总成交增加2746手，持仓增加2577手，库存增加3372吨。

　　本周（10月21日-10月25日）现货周均价为100040元/吨，环比上涨2550元/吨，俄镍成交较金川好，金川镍成交在98100-100100元/吨之间，金川镍与俄镍价差1000元/吨，本周（10月21日-10月25日）金川公司紧随外盘共计5次调整价格，累计上调2700元/吨。本周（10月21日-10月25日）现货市场存在有价无市的情况，货物依然在贸易商之间流转为主。

　　由于存在时滞，镍价上行尚未反应至镍铁价格上，各大钢厂出台的11月高镍铁招标价，招标价较上月整体下滑。宝钢11月份招标价为980元/镍（到厂含税价），较上月下调20元/镍；酒钢出台11月份 招标价为1015元/镍（到厂含税），但付款方式采用办承兑半现款的方式，较上轮 价下调25元/镍；太钢11月份标价已经确定，为975元/镍（到厂含税价）。受伦镍大幅上行带动，本周现货市场中高品位镍铁价格有所上扬。

　　本周（10月21日-10月25日）主要品位镍矿价格基本持平，一方面LME基准镍价大幅上行；另一方面钢厂下调镍铁价格，镍铁厂积极性受挫，采购意愿不高。另一方面，矿商惜售低价也情绪较重，大多处于观望状态。
　　
　　总结
　　
　　尽管印尼采用何种措施限制出口，还存在不确定性。但不管采用何种措施，对镍价均形成支撑，只是支撑的程度尚不确定。明年初政策才能明朗，该因素或在四季度被反复炒作。对于存在一定不确定性的因素的炒作，需要宏观消息面的配合，预计下周前半周关注焦点仍在中国货币政策上，我们认为当前情形下，央行不会过度收紧货币供给，但若不给明确信号，市场担忧一时恐难消失；后半周焦点将转向主要经济体制造业数据。综合，预计下周伦镍将转入震荡，交投区间或在14250-14850美元/吨。