铜市场一周回顾及后市展望（9.27）

　　9月23日-9月27日伦铜弱势盘整，美国QE削减计划靴子落地，各国公布PMI数据喜忧参半，而欧央行行长的垃圾称短期内或降息，令欧元下滑，支撑美元指数止跌，但美国公布房屋及耐用品等数据表现优良，市场整体在美国国会达成协议前保持谨慎，伦铜维持在7120美元/吨-7250美元/吨之间运行，但因LME交易所24日期间出现交易暂停，成交量出现大幅减少，持仓基本持平，人气较淡，技术面仍表现上有压力下有支撑格局。

　　国内A股绕2200点运行，周后因节前资金撤离大跌，沪期铜周一补涨跳空高开，后维持在51500元/吨-52200元/吨窄幅，较上周运行区间重心上抬，成交放量近100万手，持仓量大减，节前避险因素浓郁。
　　
　　现货市场，月末及季末资金因素困扰市场，加剧持货商换现力度，加上进口铜融资寻求冲击，现铜升水一路下滑，直至周后全线贴水出货，中间商无意入市，下游受制资金面保持观望，未现节前备库状态，成交日渐趋淡。

　　9月23日-9月27日铜价先抑后扬，周四午后开始走强，节前氛围显现。上周美联储出人意料地保持QE不变令美元大跌，支持铜价上涨。大势上看，我们对铜市仍不看好，9月铜价仍可能于7000-7380美元间震荡，随着消费旺季的结束，我们认为铜价最终下破支持位的有可能性较大。未来影响因素仍是全球经济温和增长，10月或12月美联储削减QE、美国债务上限以及中国房地产泡沫仍，另外基本面转为过剩将成为铜价下行的动力。现货市场上来看，现货升贴水大幅降至贴水40元到升水60元的水平，市场报道是因为进口铜集中到货。欧洲最大铜冶炼商Aurubis的发言人周三表示，该公司将把2014年面向欧洲市场的阴极铜合约升水定为每吨105美元，2014年升水较2013年高19美元，显示矿的供应大增成为市场共识。交易上我们仍倾向于空头操作，鉴于十一长假接近，近期铜价又以区间震荡为主。