铜市场一周回顾及后市展望（9.13）

　　本周（9.13）铜价震荡走低，多次突破7200美元未果，受到20日均线压制，延续短线回调的态势，LME现货铜贴水本周（9.13）最多贴水33.75美元/吨。

　　本周（9.13）现货铜价基本没有太大变化，震荡区间仅维持500元之内波动，走势相当平稳。因交割期临近，上海市场本周（9.13）贵溪铜升贴水幅度不断下调，周四平水铜则已经趋近平水。周一铜价上涨提振市场信心，贸易商延续上周五挺价意愿，较高升水幅度维持不变。但随后铜价一路下滑，持货商惯性看跌心理萌生，主动调调低升贴水幅度促进成交。但经过连续三日下跌后下游接货信心受挫，成交显清淡。周末临近交割，现货市场报价出现混乱迹象，许多持货成本高的商家报价高企，惜售不卖，持货成本低的卖家则低价抛货。持货成本高的贸易商称，目前一吨铜亏损1000元，报高升水也是迫不得已。下周一沪期铜当月合约交割，本周（9.13）五下游接货稍稍好转，询盘问价的下游也明显增加。

　　宏观面上看，美国劳工部公布的数据显示，美国9月7日当周初请失业金人数为29.2万人，预期为33万，此前一周初请失业金人数未修正。当周初请失业金人数四周均值下降0.8万，至32.1万人。此前一周数据修正后为32.125万人。本次为2006年4月以来最低水平，好转超乎想像，数据错误的可能性大；近期经济数据向好令多家影响力较大的投行预测这一“靴子”将落地，下周美联储会议令投资者情绪变得紧张，市场预期或在本次会议中决定QE退出。欧元区7月工业产出年率-2.1%，预估-0.2%，前值修正为-0.4%，初值+0.3%，降至逾三年最低；希腊6月失业率升至27.9%创纪录高位，：疲软数据引发外界对欧元区保持经济温和复苏能力的新质疑，欧央行行长德拉吉表示近期好转数据多数为调查数据，并非确凿经济数据，暗示欧元区经济复苏仍很脆弱；希腊失业率高企或导致债务危机复发风险上升，打击资金风险偏好。李克强总理在大连达沃斯论坛上讲话表明，当前中国经济处在企稳的过程之中，市场化及经济转型仍将持续下去，不会出现大型刺激措施。当前全球宏观经济形势出现变化，预计这种风险将对基本金属走势产生负作用。

　　中国最大的铜冶炼商--江西铜业称，拟将明年的矿石加工精炼费提高43%，铜精矿的粗炼费将提高至每吨100美元，精炼费将提高至每磅10美分；铜陵有色也对此做出肯定的回复。日本最大铜冶炼商Pan Pacific Copper准备在2014年与全球矿企的谈判中，将铜精矿加工费提高至少35%，使得TCRC上涨至95/9.5的水平，均基于未来铜矿产出的增加。

　　ICSG称，因大型新矿及扩产后的现有矿场在2013年和2014年相继投入运营，预计季调后2013年和2014年全球铜矿产量分别增加约5.5%，至1760万吨和1850万吨，增长率要高于之前五年的1.5%的年均增幅。2013年全球精炼铜产量将增加4.3%，至2098万吨；预计2014年全球精炼铜产量将进一步增长5.1%，产量或达2205万吨。2013年全球精炼铜需求量将较2012年增长0.3%，至2060万吨。ICSG称，由于预期2014年全球经济前景良好，因此全球铜使用量料大幅增加。其预计全球其他地区的铜使用量或增加1.9%。权威机构的预计与公司商务部门的市场分析基本相同，我们认为铜精矿供应过剩将使冶炼加工费继续上涨，对于我国的铜冶炼行业整体是利好，但铜供给增加给价格带来压力。

　　技术面上，铜价再次跌破40日均线支撑，空头来势汹汹，持仓量及注销仓单均出现下滑，压力明显；但是现货市场升水给价格带来支撑，加之中国保税仓库铜库存下滑暗示需求仍有动力，或令铜价短线维持震荡行情。

　　综上所述，下周铜价主要受到美联储会议影响，铜价或有相对较为剧烈的波动。料下周伦铜支撑位6900-7000美元，压力位7250美元；相对于的沪期铜运行区间5.05-5.25万；现货铜5.1-5.25万；废铜4.62-4.82万。