5月27日-5月31日铜价窄幅波动，美国数据和美联储是否提前削减购债规模的预期成为市场波动的主因。基本面上，印尼Grasberg铜矿一度准备重启露天矿，但最终时刻工会决定待调查结束后再重启。冶炼方面，江铜在5月初对36.7万吨的冶炼厂进行检修，但6月初将重启，另外印度第二大冶炼厂的重启也成为压力，我们关注周五印度第一大冶炼厂Sterlite的最终判决。智利4月份铜产量减少1.2%，原因是Codelco曾罢工一天。国内现货升水在周二达到600元后开始回落，周末降至300元，进口铜的集中到货令市场供应紧张局面得到缓解，另外6月1日外汇新措施是否会引发铜出现在现货市场仍值得关注。消费上行业陆续进入淡季。总要来看，我们对铜市仍不看好，随着冶炼厂重启和消费淡季的来临，铜价正在酝酿下跌行情。
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表：伦敦交易所收盘行情 单位：美元/吨 |
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日期 |
星期 |
开盘 |
最高 |
最低 |
收盘 |
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5月24日 |
星期五 |
7265 |
7299 |
7250 |
7299 |
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5月27日 |
星期一 |
休市 |
休市 |
休市 |
休市 |
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5月28日 |
星期二 |
7300 |
7345 |
7295 |
7322 |
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5月29日 |
星期三 |
7235 |
7265 |
7234 |
7265 |
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5月30日 |
星期四 |
7285 |
7320 |
7282 |
7320 | 5月27日-5月31日铜进口打开盈利窗口，最高每吨盈利达到500元/吨以上，沪伦比值波动于7.36附近。如上所述，美元铜进口增多将令盈利承压，预计下周很难继续保持这一局面；但是，随着国内铜双向流通的障碍减少，沪伦比值很难再持续性走低，进口价差将日趋于合理化运行。进口亏损收窄提振，5月份铜进口环比将出现小幅上升。
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表：上海现货市场价格行情 单位：元/吨 |
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日 期 |
星期 |
最 低 |
最 高 |
收 盘 |
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5月27日 |
星期一 |
53370 |
53730 |
53550 |
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5月28日 |
星期二 |
53050 |
53650 |
53350 |
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5月29日 |
星期三 |
53500 |
53850 |
53675 |
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5月30日 |
星期四 |
52800 |
53300 |
53050 |
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5月31日 |
星期四 |
53500 |
53750 |
53625 | 宏观面上，欧元区5月经济景气指数回升至89.4，延续短线的回升趋势，宽松的货币政策将继续给经济带来助力。美国上周初请失业金人数上升至35.4万人，第一季度实际GDP修正值小幅下滑至2.4%； 3月房价较同期上涨10.9%，创下七年来最大同比升幅；且5月份美国消费者信心升至2008年以来的最高水平至76.2。数据美国房市持续复苏，家庭对经济好转信心增加，继续佐证我们对美国经济稳定复苏的判断；但是，此消息将为QE的退出提供证据，对大宗商品的利好有限。匈牙利央行降息25个基点，近两周以色列央行降息两次，在全球宽松背景下，更多新兴市场将加入汇率战。ECD全球经济展望报告下调了除日本之外全球各主要国家2013年GDP。IMF下调中国GDP增速至7.75%，提醒政府债务风险。全球经济形式仍表现不佳，制约大宗商品的需求。
最新基本面数据显示，智利4月铜产量下滑至441668吨，同比下降1.2%，为12以来首次出现下滑。印尼、美国铜矿停产，但印尼Grasberg矿逐渐恢复生产，内蒙铜矿将开始供应铜精矿，供给遇阻支撑铜价的动力日渐减弱，但当前总体仍呈现有利局面。
悉尼5月29日消息，智利矿业部长周三承认该国矿业部门在确保1040亿美元投资方面面临巨大风险，因该国难以对抗能源成本上升和缺水带来的影响，成本的提高令新矿投入的速度下滑，长期内有利于铜供需平衡。
技术面上，60日均线压力甚大，且均线逐渐收缩暗示铜价或将在下周迎来方向的选择。根据上述宏观面、基本面及技术面变化，消费上行业陆续进入淡季。总要来看，我们对铜市仍不看好，随着冶炼厂重启和消费淡季的来临，铜价正在酝酿下跌行情。
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