铜市场一周回顾及后市展望(1.25) |
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本周(1.21-1.25)美国众议院通过有关将债务上限延长三个月的法案,且房屋数据优良,美国各大公司财报亮眼,美股五连阳呈阶梯式上涨,道指与标普涨至5年以来高位。日本央行意外宣布上调通胀目标至2%,同时做出无上限资产购买的承诺,日元冲高,美元上方受压于60日均线,下方得到近日均线的支撑,于79.7-80.15间涨跌互现区间整理。德国ZEW经济景气指数公布为2010年5月来最高,市场忧虑情绪缓解,欧元持续维稳1.33上方。伦铜底部上抬至8050美元一线。必和必拓季度报告显示铜产量增加5%,且2013年产量将增加五分之一。中国统计局公布中国主要金属产量数据,12月精炼铜产量58万吨,同比上升26.9%,环比上升9.2%,连续第三个月创历史新高,2012年全年累计精炼铜产量601.04吨,同比增长9.6%。IMF下调全球经济增长预期,全球性需求疲弱令铜价反弹动力不足,8150美元附近压力难以突破,技术指标张口向上趋势有收敛迹象,但下方近日均线粘连支撑性趋强,伦铜处于夯实底部,蓄势反弹,前行曲折的状态中。
现货市场,随着期铜重心上抬,现铜成交价逐渐被推升,周末时已完全站上58000元/吨的上方,现货报价维稳于贴水220元/吨-贴水120元/吨,持货商逢高积极换现,现铜市场供应充裕,且好铜占比居多,国产冶炼厂家因为接近月底且已进入春节前的时段,大多已完成原料备货,冶炼厂家在资金压力减少的情况下不愿放大贴水出货,挺价意愿强烈,平水铜底部贴水有所收窄。下游5万8元上方畏高情绪渐增,市场并未显现大量的春节前的备货行为,下游依然秉持逢低入市按需接货状态,整体供大于求现象较为突出,市场交投多为中间商贡献。 宏观面上,经济数据利好给投资者风险偏好的提高带来了重要促进作用。首先,2013年1月汇丰中国制造业PMI初值为51.9,高于预期的51.7%,也高于2012年12月51.5的PMI终值。汇丰中国制造业PMI预览值连续第五个月回升,并创两年来最高水平,表明经济回暖态势在延续。德国1月综合PMI升至53.6,高于12月的50.3,为两个月保持在荣枯线上方,欧元区1月综合PMI也受到带动而小幅回升。另外,美国1月制造业采购经理人指数升至56.1,增幅创两年来新高,就业数据也表现为利好,且两党顺利将债务上限的谈判推迟三个月。不过我们需要注意的是,欧元区个别债务深重的国家仍旧面临较为较为严峻的困境,此将是未来大宗商品市场上的一个风险点。 统计局数据显示,2012年12月精炼铜产量达到58万吨,创2002年有记录以来的最高位,并连续6个月出现上涨,累计产量590.9万吨,冶炼厂产量自给率达到78.7%。海关数据显示,中国2012年12月精炼铜进口量为238828吨,同比下降41.3%,环比减少4.7%;2012年年精炼铜进口量同比增加20%,至创纪录的340万吨。同时,12月铜精矿进口量同比增加66.2%至935303吨,(环比增长12.5%)2012年铜精矿进口同比增加22.7%至780万吨。 精炼铜进口量下滑符合预期,首先国内下游需求不佳,消费相对停滞;其次,保税仓库里面堆积了大量的铜,2012年处在进口过剩的局面;再次,进口依旧处在亏损的状况,融资铜年末同比活跃度下降。2012年创纪录进口340万吨精炼铜多少反映出中国贸易商盲 目乐观,2011年初签订的长单为进口亏损埋下了后果;2012年中国铜需求增速下滑,当前保税区铜库存在80-100万吨之间,创纪录高位,据内部人士 成,里面的铜最长时间超过5个月;精炼铜大量进口并没有反映出中国的实际需求。预计,2013年企业长单签订将变得谨慎,料精铜进口将逐渐回归理性。 铜精矿进口数据显示,其进口量连续第六个月增加,为2004年有记录数据以来的最高位水平。在此进行相应解读:首先,2012年现货铜精矿TC/RC费用稳步上涨,当前已经达到了75美元/7.5美分附近的高位,冶炼厂的积极性正在增加;其次,2012年下半年铜精矿供给逐渐增多,中国作为世界上铜需求量最大的国家,下边年铜精矿供给增加不难理解;再次,从最近的TC/RC的谈判来看,2013年上涨10%以上基本可以实现,此价位冶炼厂商多有预期,现货加工费高于长单加工费将会刺激铜精矿进口。第三,从需求上看,2013年中国铜冶炼产能将会提高至100万吨以上,产能增加也会相应的刺激铜精矿进口。最后,铜出口关税改变将增加企业精铜出口的积极性,此前已经有冶炼企业表示在 2013年出口精炼铜,在2013年,进口不仅仅为了国内需求。预计2013年国内精铜产量有望再创新高。 交易数据上,库存的增加依旧是铜价需要面对的压力。但上期所及LME铜持仓的增长趋势暗示多头仍较为积极,在经济环境向好的预期下,投资者对价格走势依旧看好。从技术走势上看,铜价再次出现上涨势头,三角收敛的突破形态正在形成,且均线系统也出现向上的局面,如果得到持仓量的积极配合,未来价格有望继续走高。 综上所述,当前大宗商品所面对的宏观环境仍偏好,铜价短线仍维持震荡,中长线重心上移的判断。伦铜下方支撑位上移至8000美元,此对应现货铜价格为5.75万;压力位8250美元,下周有向上突破的可能。相对于的现货铜运行区间为5.75-5.9万,期铜5.77-5.95万。 |
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