铜市场一周回顾及后市展望

 本周（12.3-12.7）铜价高位震荡，美国国会众议院共和党提出了“财政悬崖”解决计划，德国议员以高票批准了最新一轮希腊救助方案，希腊政府宣布启动价值100亿欧元债券回购计划，令市场对欧债忧虑再次缓解，市场交投人气改善，推升欧元触及6周以来最高点，美元受压跌破80点关口，伦铜突破8000美元/吨，站上60日均线运行。但由于美国公布经济数据喜忧参半，11月ADP就业人数变化不及预期，美股涨跌互现，伦铜高位屡遭获利了结，周内受阻于8100美元/吨，涨幅近1%，伦铜周内窄幅运行在8000美元/吨-8100美元/吨之间，但技术指标显现高位受阻迹象。周四晚铜价出现冲高回落，欧央行再度下调欧元区经济增速预期和通货膨胀预期，欧元跌至一周低位，美元返升80整数关，铜价失守8000美元/吨，市场仍在静待本周五晚非农数据指引。

　　国内公布中国制造业采购经理指数(PMI)环比上升0.4个百分点，11月中国制造业采购经理人指数终值创13个月来高点，由于A股市场周初屡创新低，对国内铜价产生拖累，沪期铜涨幅不及外盘，周内强势围绕57500元一线窄幅运行，波动区间仅800元/吨，高位明显受阻于58000元关口，涨幅仅0.2%，仓量均出现增长，后期震荡或将加剧。

　　现货市场，铜价反弹，市场保值盘被套，出货受阻，沪伦比值降至7.2以下，进口铜亏损加大，持货商表现惜售，周内现货铜供应出现明显缩减，在看涨情绪渐浓的氛围下，报价坚挺，尤其国产铜挺价意愿强，令平水铜与升水铜价差收窄至50元/吨之内，部分中间商周初时入市，青睐大贴水之好铜，但下游存畏高情绪，观望居多，市场略显供需拉锯状态，成交多以中间商为主。

　　本周宏观面

　　11月汇丰中国制造业PMI终值50.5，预期50.4，初值50.4；10月终值为49.5，PMI站上50荣枯线暗示国内中线企业经济景气步入复苏。从1日的官方数据显示，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.6%，比上月上升0.4个百分点，连续两个月站上50分界线上。从数据上看，中国经济在4季度企稳的可能性非常大，且新一代领导人在开局之初的积极表现也助推乐观氛围。欧洲方面的情况并不乐观，欧元区 2013年经济增长预期再次被下调，经济下滑令债务危机的风险依旧偏大。财政悬崖问题是影响当前铜价走势的主要因素，从最新的动态来看，两党依旧存在这较大的矛盾；且美国经济复苏依旧不温不火，数据多空交织，难以让人放心。

　　消息称，中国冶炼厂降低铜精矿加工精炼费要求，预计在75美元每吨/7.5美分每镑，之前是80美元每吨；但国外矿商仍倾向于更低的费用，因2013年中国冶炼产能将提高。加工费的上涨暗示流入2013年流入中国的铜将增多，给铜价带来压力。我们预计在2013下半年铜供给将出现过剩，料TC/RC费用将高于70美元/7美分。

　　总结

　　综合上述宏观面、基本面及技术面变化，预计下周铜价难以续涨，料为震荡行情走势，重心将向下移。伦铜上方压力区间8100-8200美元，下方支撑区间7800-7900美元，铜价主要运行趋于为7850-8150美元，沪期铜为5.65-5.8万。