铜市场一周回顾及后市展望（11.30）

　　本周（11.26-11.30）铜价呈高位震荡蓄势突破状。欧盟达成希腊债务协议，欧元受提振一度升穿1.3平台，奥巴马与众议院议长讲话市场臆测双方达成预算协议，刺激美股低位强势反弹，但美国财政悬崖隐忧难散，房屋数据也表现喜忧参半，美元高位徘徊于80.2附近令大宗商品市场周内走势受抑，伦铜周初围绕7800美元突破压力不足，实体运行区间在7750-7830美元/吨之间。周四晚，美国数据利好叠加，美国成屋待销售数据好于预期、GDP上修和中国制造业改善提振经济扩张前景，伦铜一夜间强势拉涨，一举突破7900美元一线关卡，触高7940美元/吨，跃上新平台，涨幅达1.3%，摆脱十天来的均线束缚反弹可期。

　　国内A股破2千并屡创4年来低位，重返“1时代”拖累金融市场人气，沪期铜空头阴霾不散，上方56500元一线压力大，周初窄幅运行于56100 -56400元/吨之间，除60日均线外，其余近日均线表现粘连纠缠，铜价受困于均线间难有作为，周五受外盘提振挑战57000元关口压力，涨幅超1%，终于摆脱均线缠绕，周内成交增量较上周超45万手，持仓量较上周下降22000余手，虽然多头有顺势获利平仓，但反弹可期令空头平仓离市。沪铜伸展空间扩大。

　　现货市场，本周（11.26-11.30）为月末周，资金压力令持货商持续加大换现力度，现铜贴水自周初的不足100元/吨一路扩大至周末已达贴水250元/吨，沪伦比值下降，令进口铜出货量减少，国产平水铜不愿过度扩大贴水出货，与好铜价差收窄，吸引中间商更青睐于好铜，投机商择机入市，下游铜价反弹之际入市谨慎，市场月末特征明显，周内仍主要以中间商为主要交易贡献者。

　　总结

　　本周（11.26-11.30）的LME期铜呈现先抑后扬的态势，前半周的全球宏观面不温不火，铜价震荡运行，但后半周的铜价在优于预期的美国宏观数据刺激下大幅反弹。上海铜现货市场依旧维持着贴水报价，幅度在100元/吨年左右。临近月末，持货商持续换现，现铜维持大贴水状态，但因沪伦比值下降，进口铜不愿过度扩大贴水，国产平水铜继续惜售，下游仍按需接货，市场月末氛围浓郁。我们认为铜价中线偏空格局依然存在，但短线面临反弹。