铝市场一周回顾及后市展望（11.23）

　　希腊援助谈判延期，欧债忧虑加剧，中国制造业向好但短期信心仍为不足，宏观经济层面投资者维持交投谨慎，而铝市基本面又增悲观情绪。伦铝库存在周二猛增6.52万吨，总库存攀升至517.25万吨，年内再度刷新历史新高，高库存压力下市场信心备受打压。国内方面，在上周四第一波铝锭收储后，尽管市场对再次收储传闻四起，但迟迟未见后续动作，由于第一批收储交货最晚期限截止为12月29日，因此很有可能在完成首批收储后方有后继收储计划，而前期收储量仅为10万吨，未能有效刺激铝价持续上涨动能，现货贸易商急于出货换现意愿高涨，拖累铝价持续回吐前期涨幅。

　　周内美元承压下行，但没有推升铝价反弹，上方重心受阻1980美元/吨，随后接连下挫跌穿各日均线支撑，探低1929美元/吨，市场信心疲弱加速多空双方集中撤离，特别是多头逢高放量平仓促其回升无力，周内总持仓骤减4万余手，短期1950美元/吨一线压力强劲。

　　本周(11.19-11.23)沪期铝主力1301合约实体重心连番下挫，顶部无力触碰15400元/吨一线，下方也同样失去各日均线支撑，摸低15250元/吨，日内交投较为冷清且以平仓为主，另外由于近期收储几率降低令空头抛压远月积极性增强，拖累主力短期难以突破15200元/吨。

　　因沪期铝缺乏突破动力，现铝市场乐观情绪大幅消退，在短期第二波收储无望的情况下，多数持货贸易商在月末来临前积极出货，由于下游及中间商买兴疲弱，抑制铝价承压于15200元/吨关口，并且重心逐步下沉至15100元/吨，尽管现铝跌幅较沪期铝较小，贴水从100元/吨收窄至50元/吨，但市场依然缺乏逢低买兴，整体市况成交清淡。

　　总结

　　伦铝本周冲高回落，波动幅度主要维持在1929-1989美元/吨之间。周初时伦铝曾一度小幅冲高，并于周二盘中最高上探至1989美元/吨；不过受原油价格大跌影响，铝价也最终承压回落，并一路跌至20日均线附近，才暂获企稳。我们建议投资者后市重点关注1930-2000美元波动区间，在区间内可暂维持观望；但若一旦突破了该区间，则应顺应趋势积极追涨杀跌。

　　现货市场，本周国内现货铝锭价格整体呈回落态势。华东地区铝价本周现涨后跌，周初时最高呈升至15220元/吨，随后一路震荡回落；截至周末时，已再次跌回1.51万上方；且我们预计后市铝价或仍将继续走低，甚至下方1.5万关口能否守稳都值得怀疑；建议持货商仍是维持积极抛货，而对有实际需求的商家来说，则最多维持按需采购，或者尽量推迟备货。而华南地区铝价本周也再次小幅下挫，佛山铝锭周末时，暂收于1.53万附近；我们建议商家后市还是继续维持整体偏空思路，因预计在年底前铝市应都没有什么大行情，所以能出货的还是尽量出货，在市场形势未发生根本性的转变前，仍不宜过度参与。