铜市场一周回顾及后市展望（11.16）

　　价格走势分析

　　本周(11.2-11.6)伦铜冲高回落，周初希腊通过明年财政预算法案，德国或批准给予希腊一次性贷款440亿欧元，欧元稍作喘息，但稍后美国财政悬崖隐忧难散，中东局势告急推升美元节节走高，突破81点大关，冲高81.24，美国数据意外疲弱，欧洲工业生产值持续缩减，德法意三国数据不乐观，欧美股市遭避险了结，道指周内最大跌幅曾超3%，伦铜难以摆脱空头的重压，运行受抑于近日均线，技术指标依旧开口向下，但难在窄幅整理中走出明朗化趋势。

　　国内外施压加重拖累沪期铜重心下沉，周内围绕55800元一线窄幅整理，探低55243元/吨，持仓大增超16000余手，5日均线逐步上抬，10日均线压力表现明显，滞涨抗跌特征令近期走势呈窄幅箱体整理格局，并愈走愈窄，多空分歧加剧，短期铜价仍将在反复中走筑底之路。

　　现货市场，周初铜价反弹之际部分保值盘被套出货困难，现铜供应减少，加上临近交割，1211合约和1212合约的隔月价差一直在150元/吨以上，持货商为追平月差，升水报价坚挺，自周初的升水50元/吨推涨至最后交易日的升水140元/吨，抑制了中间商的投机买兴，下游仍秉持逢低入市原则，周内在铜价的小幅上扬中下游接货量却逐步下降，供需双方拉锯特点明显。周五，交割换月结束，由于1212合约上涨200元/吨，现货报价升水大幅下降，几乎重归贴水状态，谨慎观望情绪重新抬升，等待下周铜市走出明朗化趋势后再行入市。

　　市场行情分析

　　10月份铜进口32万吨，降至15个月以来低点，突显出国内需求面的疲软程度，另外10月份产量高达52万吨，在供应压力下，铜价仍承压下行。虽然后半周受到国内收储消息的影响有所提振，但总体上行有限，市场依然抵挡不住需求疲软带来的下滑趋势。本周(11.2-11.6)沪铜库存又增加至20.4万吨，创近7个月以来新高。另外，保税区库存亦高达70万吨，都成为阻碍铜价上行的障碍，目前下游买方市场观望情绪仍旧不低。

　　后市展望

　　当前国内铜杆企业继续下降，铜管企业开工率仅为67.94%，铜板箔企业开工率环比持平。而部分中小型线缆企业由于订单的简单而不得不裁员来维持生产，尽管市场人士预期后市补库需求或将增加，但目前铜市需求仍显疲弱，终端消费一直未有起色，铜价短期内或将持续弱势震荡局面。

　　本周(11.2-11.6)铜价窄幅波动。欧洲经济第三季度陷入四年来的第二场衰退，工业产量创金融危机来最大跌幅，与此同时，美国周续请失业金人数、美国零售数据都不如预期，近期美国经济复苏势头在放缓，另外美国财政悬崖即使避免，但有关的小范围动作也会使美国经济增长放缓，日本也宣布进入衰退，全球经济增长缓慢的背景使铜市难以形成有效的反弹。基本面，本周(11.2-11.6)LME铜库存又增加了7200吨。10月份中国铜产量在到52万吨，创新高，但中国10月份非锻造铜及铜材进口量只有32.2万吨，为今年以来最低水平，突显了国内基本面的疲软。本周(11.2-11.6)铝锌收储对市场的作用已有利多收尽之意，总体而言，我们对铜市的反弹希望越来越小，并且开始倾向于看空市场。