铜市场一周回顾及后市展望（7.27）

　　本周铜价震荡下行，周初西班牙瓦伦西亚地方政府承认将向中央政府求援，引发市场对西班牙乃至欧元区主权债务危机将继续升级的担忧加剧，市场信心动摇使得风险偏高的大宗商品期货遭普遍抛售，另一方面，中国官方消息否认了将会放宽打击房地产市场投机行为措施的传言，对未来一段时间铜的需求前景有明显压制，铜价同时受到了避险情绪推所推高的美元汇率的压力，不过，随后最大工业金属消费国中国早些时候的制造业数据令市场满意，激发了需求方面预期的升温，铜价跌势稍有缓解。

　　周一伦铜三个月合约报收于7434.00美元/吨，较前一交易日下跌138美元/吨，跌幅达1.82个百分点。沪铜主力合约1211报收于54370元/吨，较前一交易日下跌1750元/吨，跌幅达3.12个百分点。现货方面，长江有色铜现货均价55350元/吨，较前一交易日下跌935元/吨。周二伦铜三个月合约报收于7365.00美元/吨，较前一交易日下跌41.25美元/吨，跌幅达0.55个百分点。沪铜主力合约1211报收于54500元/吨，较前一交易日下跌270元/吨，跌幅达0.49个百分点。现货方面，长江有色铜现货均价55000元/吨，较前一交易日下跌350元/吨。周三伦铜三个月合约报收于7479.00美元/吨，较前一交易日上涨86.25美元/吨，涨幅达1.17个百分点。沪铜主力合约1211报收于53630元/吨，较前一交易日下跌920元/吨，跌幅达1.69个百分点。现货方面，长江有色铜现货均价54920元/吨，较前一交易日下跌80元/吨。7月26日上海铜期货合约早盘延续震荡，主力1211合约收54040元/吨，跌130元。

LME期铜价格一周统计

　　欧债危机的再度发作是近期市场主要利空因素。 德国7月Ifo商业景气指数为103.3，低于104.7的预期，创2010年3月以来最低水平，6月指数修正为105.2。 显示出当前欧债危机或正在向欧洲最大经济体施压，形势不容乐观。另外，独立评级机构伊根琼斯宣布，考虑到意大利各地方政府岌岌可危的财政状况，因此将意大利主权信贷评级从之前的B+调降至CCC+，并对新的评级授予负面展望评价。

　　同时，美国6月新屋销售数据也并不理想，但当周抵押贷款活动指数则给走势带来一定提振。数据显示，美国6月新屋销售总数年化为35.0万户，预期为37.0万户，前值由36.9修正为38.2万户；美国6月新屋销售年化月率下降8.4%，前值上升7.6%。美国7月20日当周MBA抵押贷款申请活动指数上升0.9%，至943.6，前值为935.4。

　　行业方面，据巴克莱称，6月中国铜现货买兴黯淡，因消费者持观望态度，但供应过剩迹象不明显，从而令铜现货升水仍持坚，且有报道称铜消费商仍提高精铜产量，因预期下半年需求将改善。

　　本周铜价低开低走，但在下半周遇到支持。欧债问题仍是市场主要焦点。上半周欧债危机再起的担忧引发铜市下跌，上周末西班牙的瓦伦西亚自治区寻求救助再次拉开了欧债的序幕，另有六个地区因面临偿还债务困难准备向该国政府请求援助使市场担心西班牙会申请进行全面援助。同时意大 利十大主要城市面临财政危机的报道使市场意识到欧债问题的严重性。但此后欧央行的讲话开始使市场发生根本转变，周三欧洲央行理事在采访中表示将讨论给予ESM银行牌照，周四欧央行总裁德拉吉承诺将尽一切努力捍卫欧元并暗示购买政府债券，欧盟执委会主席巴罗索表示会在9月出台银 行联盟提案并不遗余力保证欧元区金融稳定。欧央行的态度成为市场的焦点，市场担心采取扩大资产负债表的方式会引发流动性问题。从美元下跌的反映上看不出流动性的问题，因为欧元不是国际储备货币，这更可能引发的是美元的上涨和欧元区内部的通胀。下周四欧央行召开货币政策会议，我们等待具体的结果。另外下周二、周三的美联储会议也值得关注。基本面上，宏观面仍是主导铜消费的关键因素，近期公布的PMI数据不佳反映了铜的消费，供应上的消息来看，铜矿产量在第二季度较第一季度有很大的改善，并且下半年增长会更为明显，铜的产量问题正在迅速 得到缓解。总体来看，我们对铜市仍不乐观，但短期内因为等待下周的货币政策会议，铜价可能仍会有所震荡，LME阻力位为7600美元，国内为 55200元，交易上持有剩余空单，但应设好止损。