铜市场一周回顾及后市展望（4.13）

    本周（4.9-4.13）铜市表现疲软，铜价下破两个月来的盘整区间。从宏观上看，美国新增就业增幅为今年来最低，失业津贴申请人数增加，欧元区债务问题仍在，还有中国GDP再现新低点，这些都给铜市以压力，但市场寄希望于中美会出台新的刺激方案。4月11日伦铜持仓为271566，连续第三日减少3994，数据表明铜价振荡下破之际，多头止损的积极性高于空头逢低获利。

    LME期铜价格一周统计

    国内现货铜价格一周统计

    国内方面，沪期铜随外盘跳空下泻，终于打破了2月中旬以来维持的横盘格局，破位下行形成一个巨型缺口，不但失去所有均线保护，且远离各路均线。但周内国内A股企稳回升近2%，带动低位买盘以及平仓保值盘守住58000元整数关，较伦铜明显抗跌，沪伦比值有所修复，跌幅3.6%，沪伦比值有所修复，58000元关口多空双方分歧加剧，令沪期铜总成交量出现近140万手的增量，持仓量增量超过5万手，保持低位弱势整理态势。

    目前来看国内现货市场旺季不旺、需求疲软，也对铜价形成利空影响。据悉，目前中国保税仓库铜库存总计约为60万吨，较年初25万吨水平已明显增加。上海期货交易所库存亦有所攀升，上周增加3278吨至22.2万吨。进口采购环比则出现下滑，海关数据显示，3月我国进口未锻造铜及铜材进口量为46.2万吨，较2月下滑4.8％。有贸易商反映，国内铜现货消费低迷已有时日，原本近期属于铜市旺季，但今年情况并不乐观。海外铜看空期权价格攀升，也显示出市场对后期铜价悲观预期。该贸易商预计，沪铜价格或下行至55000元/吨-56000元/吨。

    宏观方面，欧债问题再度重燃，直接导致风险资产价格跳水。周二，西班牙10年期债券收益率跃升至6％以上，在欧央行采取长期再融资操作后首度出现。分析人士称，西班牙是欧元区第四大经济体，其主权债务高达7090亿欧元，债券收益率飙升引发了市场忧虑。隔夜伦铜应声暴跌近300美元，期价跌破8100美元/吨。国际货币基金组织（IMF）日前发布报告称，鉴于全球经济活动疲软，大宗商品价格可能正处于下跌趋势之中，预计2012年-2013年期间大宗商品价格将会有一定程度下滑。

    综合来看，伦铜的上涨有部分受益于市场对中国第一季度GDP的中性偏乐观预期，但结果不遂人意，更加确认了中国经济增速的放缓，虽然同时市场对中国央行降准具有较强预期，但降准迟迟未能到来，亦浇灭了多头做多的信心。晚间伦铜将继续消化中国经济增长放缓所带来的利空影响，同时美国方面的经济数据也需进行关注。