铜市场一周回顾及后市展望（3.2-3.9）

　　LME期铜价格一周统计

　　中国“两会”召开，政府工作报告公布今年经济增长趋势放缓，A股下挫2.3%，沪期铜跳空下挫，由61500元的压力位探低59000元关口，但逢低买盘令沪期铜守住59000元关口，主力合约周初即完成后移，周内空头能量有较大释放，技术指标显示正逐步收窄向下趋势，趋向横盘整理。

　　现货市场，保值盘获利大量出货，大跌中现铜贴水快速收窄并转为小升水，中间商低价买兴高，下游5万9元下方逢低入市，由于出货凸增，供大于求依然明显。下周面临交割，持货商报价坚挺与下游疲弱难提的消费状态继续呈现矛盾纠结，令铜价滞涨难跌。所以，下周伦铜将区间运行在8300美元/吨-8500美元/吨，沪期铜59000-61000元/吨。

　　国内现货铜价格一周统计

　 宏观方面

　　本周最重要的宏观事件是希腊债务置换风波；欧洲央行议息会议；中国两会期间政策出台及政府工作报告；中国公布2月CPI和PPI数据；美国公布非农就业数据。本周全球金融市场关注的焦点在于希腊债务置换的进程，债务置换的本质以新债换旧债的方式实现约1100亿美元的债务减记，从而帮助希腊度过当前的债务违约风险期。然而债务减记只针对私人持有者操作，包括养老基金、对冲基金、银行在内的大多数投资者都将面临75%左右的损失，这是大多数投资者算难以接受的。截至到今日早间为止，超过减记门槛75%的投资者已经宣布参加债务置换计划，接受损失，从而避免了希腊立即无序违约。欧洲央行议息会议宣布欧元区再融资操作利率维持1%（即LTRO2的利率）的水平不变，存款利率和贷款利率维持在0.25%和1.75%利率不变。并且欧洲央行行长德拉吉在讲话中提到，欧洲央行今年将无法完成通胀目标，通胀上行风险将占据主导地位，而经济依然面临下行风险。从中我们可以分析出，欧洲央行实行宽松的货币政策是根本方向，在整个2012年都只有宽松的可能。而整个欧洲经济下行的风险代表了整个欧洲的对各类大宗商品的需求都不会旺盛，甚至有衰减的可能。

　　基本面，LME库存继续下降，注销仓单仍在9万吨以上，但市场对LME库存下降解释为对美国铜冶炼厂将在3月份检修的提前反应，国内库存仍然居高不下，虽然铜价下贴导致现货贴水贴小，但消费商买盘仍不活跃，铜消费行业缺少亮点仍是市场最大的压力。供应面上，CODELCO表示今年铜产量为170万吨，下降2.5%，但其它铜业表示增产的增多。GRAGBER表示3月12日恢复生产。

　　总体来看，流动性仍是市场最大的支持，但铜的基本面压力较大，尤其是中国库存压力仍然较大，估计短期内市场会有所争执，关键阻力位为8430美元，此价位阻力是否有效将决定未来铜的走势。国内关键位为60500元。交易上等待明朗。