铜市场一周回顾及后市展望

　　本周（2月13日至17日）由于中国放松货币政策预期、希腊债务谈判再次拖延导致以大宗商品价格将在震荡格局中等待上行突破。本周（2月13日至17日）三公布美联储会议纪要显示，联储对经济前景仍然持谨慎太对，并长期通胀将下降、失业率仍可能上升，美联储会采取先加息后出售资产的计划推出货币政策。本预计周三举行的欧盟财长峰会，因关键国家未能就希腊的救援方案达成一致，而推迟举行，但是我们从希腊政府总理的讲话“希腊将不惜一切代价获得欧盟援助”上看出希腊最终获得1300亿欧元的第二轮援助款希望仍然较大。伦铜承压由8600美元一线步步走低，直逼8200美元关口，连失近日3条均线支撑，周内最大跌幅达4.1%，周内持仓成交量均减，前期多头获利清算，离市观望。

　　LME期铜价格一周统计

　　LME铜库存统计

　　沪期铜跟随外盘收阴，连现3个跳空缺口，由61150元一线连破数条均线支撑，低位58780元/吨，截止周四跌幅3.82%。我国总理温家宝以及央行行长周小川发表积极言论，国内A股小幅收阳，人气支持下期铜表现抗跌，比值略有回升，成交持仓双量均增，空方抛压增强，期铜直指30日均线。

　　现货市场，交割前当月合约与隔月合约价差仍有500元/吨，现铜供应商力挺升水，下游逢低买入；交割后铜价重返贴水状态，因期铜大挫，保值盘获利涌出，供应大增，下游在周初补库后买兴下降，持货商成交乏力，贴水连续扩大。

　　国内现货铜价格一周统计

　　行业资讯

　　必和必拓和力拓将斥资逾40亿美元增产铜

　　必和必拓和力拓将斥资逾40亿美元投资智利埃斯康迪达铜矿，以提高该矿产量，其中前者投资26亿美元，预计到2015年财年该矿产能将超过130万吨。

　　必和必拓重启平托谷铜矿生产

　　全球矿业巨头、澳大利亚矿产生产商必和必拓在本周二对外表示，该公司已经决定重新启动位于亚利桑那州的平托谷铜矿（Pinto Valley）矿厂的生产工作。据了解，这家矿产工厂主要将负责生产铜以及钼精矿产品。这座矿产的年精铜产能将接近6万吨。

　　HudBay Minerals称继续进行秘鲁铜矿项目

　　据了解，1月13日尽管秘鲁政府上周宣布其将要i求库斯科地区的矿业公司暂时停止生产，加拿大矿业公司HudBay MineralsInc位于秘鲁的康斯坦西亚铜矿(Constancia)项目仍在进行。

　　消息面

　　希腊救助问题困扰市场本周（2月13日至17日），有关希腊第二轮救助的消息接连侵袭市场，引发市场情绪起伏。周一，希腊政府顶住国内民众强烈抗议的压力，艰难通过了新的财政紧缩方案。

　　但原定于周三在布鲁塞尔举行的欧元区财政会议推迟至下周一，而市场又传言欧元区债权人正考虑将希腊的第二轮救助计划推迟至4 月份大选之后实施，同时向该国提供特别过渡性贷款以偿还下月到期的145 亿欧元债务，再次引发市场的恐慌。而随后希腊政府辟谣称，预计欧元区下周的财长会议将批准规模为1300 亿欧元的救助贷款，过渡性贷款的提议将不在考虑之内。希腊究竟能否顺利获得第二批援助贷款需密切关注下周一举行的欧元区财长会议。

　　欧洲经济陷入萎缩欧盟统计局周三公布的数据显示，2011 年欧元区第四季度GDP 同比增长0.7%，环比下降0.3%，为2009 年第二季度以来首次出现萎缩。另外，2011年第四季度欧元区有9 个成员国经济出现萎缩，荷兰、意大利、葡萄牙、希腊、比利时5 国经济连续两个季度萎缩，被确认已陷入衰退。

　　我们认为，欧元区第四季度经济萎缩也加大了市场对2012 年第一季度欧元区经济萎缩范围将进一步扩大的担忧。目前欧元区经济面临巨大的挑战，预计未来几个月欧元区经济很难摆脱萎缩的魔咒，或将继续下滑。同时，欧洲经济的萎靡也使得市场需求减弱，令大宗商品市场承压。

　　美元指数反弹打压铜价本周（2月13日至17日），因市场逐步消化了前期美联储宣布的超低利率计划给美元指数造成的压力以及美国经济逐步恢复，美元指数连续反弹并冲击80 关口。在美国经济今年小幅增长的背景下，美联储在第二或第三季度将有很大可能推行QE3，包括买按揭抵押证券，支持楼市以及进一步压低利率。

　　另外，希腊救助仍没有最终结果，欧元区债务问题持续恶化，也是推动欧元下跌以及美元指数攀升的重要因素。同时，铜价随着美元指数的反弹而回落。

　　未来美元指数表现仍需关注美国经济复苏情况以及欧债危机进展。

　　基金多头持续增仓 势力强大2 月12 日公布的CFTC 铜数据显示，CFTC 铜总持仓继续上升，基金净多头持仓继续增加。截至2 月7 日当周，总持仓为160030 手，环比上周增仓8243手，增仓幅度5.4%；基金净持仓方面，净多头持仓由上周的4183 手增加到7042手。净多头持仓连续四周增加，而总持仓已连续十周增加，市场多头势力强大，结合目前走势，预计铜价短期调整后将继续上行。

　　希腊救助问题一波三折引发市场不安情绪以及国内外需求疲弱导致本周（2月13日至17日）铜价出现回调，而美国经济持续恢复，就业市场、房地产市场接连传出利好，也在一定程度上推动美元指数反弹，同时给大宗商品造成压力。从技术面上来看，本周（2月13日至17日）沪铜虽然跌破60000 元这一强支撑位，但随后并未继续下行，沪铜在该线附近的表现仍然至关重要。展望后市，预计铜价短期内将继续维持调整。