铜市场一周回顾及后市展望（1.20）

　　本周伦铜大幅飙涨，走出8连阳。美国数据良好，中国GDP数据优于市场预期，欧元区数国国债拍卖收益率下降，在多重利好消息作用下，欧债担忧有所缓和，市场避险情绪缓解，助推欧元上行，压制美元收阴回测80点大关，加上伦铜自身基本面注销仓单增加19%、现铜库存降至13个月低位等因素支撑，伦铜由7900美元/吨关口直上8400美元/吨一线，周内最大涨幅近5%，成交量减少3万余手。

　　LME期铜价格一周统计

　　本周国内A股收阳超2%，沪期铜受提振由57500元/吨跃上60000元/吨整数关口，周内高位61150元/吨，周内主力合约完成后移，但因春节临近，平仓盘增多，上涨幅度不及外盘，沪伦比值已下滑至7.25，外强内弱格局明显，沪期铜成交量缩减近百万手，持仓亦大幅减少。

　　现货市场，春节前最后一周交易周，持货商陆续进入假期状态，下游入市稀少，投机商周初适当套利操作，基本无实际成交，现铜贴水随铜价飙升而一路下滑，尤其周后已略显有价无市之态。

　　国内现货铜价格一周统计

　　春节前国内外铜价持续反弹，主要原因是欧洲发债和中美数据好于预期，空头纷纷平仓退场。但国内现货市场仍不乐观，节前备货者淡，现货贴水扩大，春节后是传统的消费旺季，中国消费情况需要明朗。从技术上看，LME铜价接近关键阻力区8400/500美元，国内铜价接近62000/3000元，此价位区间阻力是否有效将决定未来铜的走势。

　　一、宏观新闻

　　1.标普大规模降级欧元区

　　标普将意大利、葡萄牙、西班牙、塞浦路斯下调两个评级；将奥地利、法国、马耳他、斯洛伐克、斯诺文尼亚下调一级；法国和奥地利失去AAA评级后，欧元区只剩下4个AAA国家：德国、荷兰、芬兰、卢森堡。只有德国和斯洛伐克展望是稳定的。这意味着其他14个国家评级可能在2012年和2013年还有三分之一的机会可能进一步下调。同时，标普将EFSF的长期信用评级由AAA下调至AA+。

　　解读：欧债问题迟迟无法得到解决已经拖累了欧元区的绝大多数国家的信用，债务危机爆发的可能性继续加大，铜市继续受债务危机解决进度左右。

　　解读：提高债务上限已刺激经济增长，短期利好铜市；但我们预计美国联邦政府公共债务占国内生产总值的比例将突破100%，债务风险逐渐攀高，控制债务规模更利于经济的健康发展，在长期利好铜市。

　　4.希腊债务减记首次谈判破裂

　　16日，作为私人部门债权人代表的国际金融协会主席拉拉在声明中称，重组私人部门所持希腊债券而进行的谈判未达成结论；而新的一轮谈判将于18日进行，因私人债务减记比例大幅提高，谈判困难重重。

　　解读：若新一轮谈判无果，则意味着希腊将成为过去60多年来首个全面债务违约的发达国家，全球市场将再次面临更为严峻的金融风暴；未来铜价走势将与希腊债务谈判进展密切相关。

　　下周看点：

　　1月23日

　　欧盟财长会议及意大利政府将陈述经济举措

　　点评：若意大利政府继续执行紧缩的财政政策，将利于市场缓解对其债务危机爆发的忧虑，利好铜市；反之，铜市将受到小幅抑制。

　　1月24日

　　欧元区11月工业订单（月率）

　　点评：上期值为+1.8%，去年同期值为+2.1%。如果本次公布的数据好于前者，或将暗示欧元区工业存在转好迹象，利好铜价上行；反之，则对铜价产生小幅抑制作用。

　　日本公布利率决议

　　点评：近期日本经济表现不甚乐观，且面临日元升值的压力，若央行执行货币宽松以刺激经济，将利好铜市；反之，将不利于铜价的反弹。

　　1月26日

　　美国公布利率决议

　　点评：此前部分市场分析人士预期美国年初将实行QE3，本次关注美联储是否有宽松的举措；本周奥巴马提高债务上限计划受阻，预计量化宽松的可能性较低，美联储货币政策仍将无新的突破。若量化宽松，则对铜价形成小幅利好。

　　1月27日

　　美国第四季度实际GDP初值（年化季率）

　　点评：上期值为+1.8%，去年同期值为+3.2%。如果公布数据好于上期值，则表明美国经济增长确实在复苏进程之中，此将对铜需求产生实质性利好，铜价将受到提振；反之，市场信心或受到打击，铜价有小幅下挫的可能。

　　美国1月密歇根大学消费者信心指数终值

　　点评：上期值为74.0，去年同期值为74.2。如果本次公布的数据好于前者，则表明美国消费者对经济复苏持乐观态度，利好铜加上行；反之，则会对铜市产生小幅不利影响。

    借此机会中国BB贝博艾弗森官方网站资源网提前给您拜年了，祝您龙年吉祥、好事连连、财源滚滚来！