铜市场一周回顾及后市展望（12.12-12.16）

　　本周(12.12-12.16)铜市下行为主，欧盟峰会没有实质性的方案出台，美联储会议暗示推出QE3可能性降低，中国中央经济工作会议以稳为主，全球前景仍然难料。伦铜了结离市，引领基本金属大跌，盘间失守7200美元关口，探低7131美元，最大跌幅达8.4%，远离均线，陷于下跌通道中，成交量明显出现萎缩。本周伦铜库存延续下滑态势，但降速有所放缓，这也基本符合我们此前预期，主要缘于前期注销仓单占比的降低。但本周四（12月15日）伦铜注销仓单激增 17100吨，而当前库存也逐步回落至382075吨，注销仓单占伦铜库存比例再度攀升至近10%高位，这无疑让市场感觉到未来伦铜仍有进一步去库存化的可能，这或将在一定程度上利好铜价。

　　LME期铜价格一周统计

　　国内方面，沪铜受外盘伦铜大跌影响，持续下行，沪期铜1203合约重心下移，基本回补前期5.25万附近缺口，周五尾盘有所拉升，恐是受中国A股市场带动；现货铜价紧随下跌，成交量锐减。受进口量及产量增加影响，市场现货电解铜货源所有增加。贸易商正常出货，但下游买货情绪不高。现货铜贴水幅度扩大，投机商乘扩大贴水之际入市，下游因为老订单趋于完成，新订单不足，年末资金受压难有买兴。

　　LME铜库存统计

　　宏观方面，本周（12.12-12.16）市场仍然处于欧债危机的余震之中，欧洲央行暂未扩大债券购买规模，德国总理默克尔反对现阶段提高ESM的上限，以及评级机构威胁下调欧洲国家评级的消息都使得市场短期承压严重，短期市场震荡走弱的格局并未改变。中央经济工作会议“稳增长”的基调并没有带来国内市场更多暖风，受制于股票市场低迷，国内商品市场波动幅度增加，未来宏观经济政策虽然基点已经制定，但是具体政策出台时间、力度都令市场担忧。下一阶段市场仍然将受到欧债危机余震的影响，静待国内政策方向清晰明朗。

　　综合来看，下周消息面恐相对比较平静，但需担心评级机构再次袭击欧元区债务评级，同时，鉴于年底传统备货行情，铜价下跌幅度恐有限，若欧债危机不进一步扩大，国内A股市场有反弹趋势，伦铜下周也存在超跌反弹可能，整体料将在7000-7600美元之间震荡为主。