铜市场一周回顾及后市展望（9.30）

　　本周（9.26-9.30）伦铜延续惯性下跌。尽管传闻欧盟将扩容欧债救助资金令市场信心一度得以安抚，美股低位反弹，美元冲高回落，重心下挫，伦铜低位获得部分买盘力量最高反弹至7694美元/吨。但随着希腊获援助资金显现重重阻力，欧债阴云浓郁难散，加上美国公布经济数据显示经济下滑态势难挽，市场再度陷入悲观情绪，黄金失守1600美元/盎司，原油大幅下挫失守80美元/桶后，探低77美元/桶，大宗商品延续大肆抛压之态，伦铜重心再降，跌至6800美元/吨，创年内新低。投资者笼罩于恐慌心态下，周内成交缩减两万余手，均线压力沉重，空头继续掌控市场。

　　LME期铜价格一周统计

　　LME铜库存统计

　　国内月底资金趋紧，A股下泻失守2400点，国内外金融市场一片哀鸿，沪期铜连续两个交易日出现跌停板，触低51580元，虽有超跌下的低位买盘介入，但日内短线多头难成气候，运行区间渐离各均线，主力合约低位运行于51600元/吨-55800元/吨。多空双方节前大量平仓避险离市，成交大增184万余手，持仓量减2万余手，下方未见有效止跌位。

　　现货市场，因持货商节前存在收复资金的需求，出货积极，加上比值进一步的提高促使大量进口铜涌入市场，使得本周（9.26-9.30）现货铜供应充裕，现铜报价因此疲软，由周初升水150元/吨-升水300元/吨一路下滑直至转为贴水100元/吨。

　　国内现货铜价格一周统计

　　下游企业国庆休假期间多选择停产检修，因此节前备库需求不明显，月底资金压力和对铜价十一期间走势的谨慎态度也使得即便有备货需要的企业采购量亦有限。市场整体消费受抑，成交清淡。

　　下周国内长假休市LME有5个交易日，在连续大跌之后或有技术性修正的需要。希腊大限在即，欧元区成员国财长将于10月初举行会议，讨论希腊财政问题以及对其援助贷款发放的具体措施；欧盟、欧洲央行及国际货币基金组织（IMF）检查员周四已再次回到希腊；德国联邦议会于周四晚间已通过扩大欧洲金融稳定基金（EFSF）议案，德国总理默克尔承诺，会为希腊提供一切必要援助。作为欧元区最大经济体且出资最多的国家，德国将为欧洲金融稳定工具提供总额2110亿欧元的担保，对欧债国家进行救助。同时，德国议会也享有更大的监督权。至此，欧元区各国化解债务危机的努力又迈出重要一步，欧洲市场信心受到安抚，欧元止跌于5日均线，压制美元冲高回落，黄金原油大宗商品获将籍此获得止跌企稳的机会和动力。但欧元区短期内难以找到彻底化解债务危机的方法，恶化性局势并未完全控制，后果及发展影响也在超预期中；美国方面，美联储推出QE3的预期落空，美国经济也处于困境中前进；有色需求大国的中国PMI持续低于50，一系列全球性此起彼伏的因素也显示出全球经济不确定性增大，市场对有色金属的未来需求出现疑虑，空头氛围暂难规避和扭转。再加上长假期间，缺少中国这个铜消费大国的点价买盘，伦铜即使出现修正性反弹，空间也会比较有限。在投资信心趋弱、多头力量有限的情况下，预计节后开市沪期铜和国内A股难逃继续调整震荡的走势。现货方面，节后回归的首个交易周，市场将迎来1110当月合约现货交割日，料下游在长假回归后存在一轮累积刚性补库需求，市场资金紧缩情况将有松动，节前避市清淡局面也将相应改善。