锌市场一周回顾及后市展望（9.30）

　　本周（9.26-9.30）希腊债务问题解决情况再度成为影响市场心态的主要因素，上周五及周一，市场因希腊问题迟迟悬而未决，市场恐慌情绪加剧，纷纷抛售风险资产，恐慌情绪推升美元冲高上破78点高位，令伦锌承压跳水，再度创下年内新低，触及1821美元/吨低点，随后因市场有传欧洲央行于10月降息的可能性上升，安抚市场信心，受此提振伦锌推升收回周一失地，随后展开宽幅整理于1880-1980美元/吨区间，市场信心脆弱，技术面看，伦锌下方已无支撑，KDJ三线趋平。LME库存方面，本周（9.26-9.30）LME锌库存延续之前减少之势，本周（9.26-9.30）减少6850吨至82万吨。

　　LME期锌价格一周统计

　　国内方面，沪期锌主力走势跟随伦锌，但因处于月底资金较为紧张，且临近十一长假，国内市普遍谨慎心态，展开宽幅震荡于14150-15200元/吨区间，周内多空双方均出现连续离场，可见市场对于国庆期间走势信心不足。

　　基本面方面，8月国内锌产量40.99万吨，环比减3.12%。锌供给过剩略有缓解，但不改过剩形势。国庆长假将至，轻仓过节，避免宏观经济不确定性带来的风险。锌价一旦下破1820支撑位，将向1600美元下行。在LME锌价上行有效阻力位在2050美元，震荡思路对待。

　　国内现货价格一周统计

　　宏观市场分析

　　1、美国就业市场形势恶化

　　自金融危机爆发后，美国失业率始终维持在高位，任凭美国政府使出何种解数，始终无法有效刺激就业市场。美国8月失业率维持在9.1%，非农就业数为环比增加0，远远低于市场预期的增加8万人，令市场人士大跌眼镜。而从首次申请失业救济人数来看，美国就业市场有进一步恶化的迹象，自4月份以来，美国只有一周的首次申请就业人数低于40万人。在经过7、8月份的回落之后，从8月中旬开始首次申请失业救济人数重新上升，截止9月16日当周，美国首次申请失业救济人数为42.3万人。

　　目前美国的财政状况已经逼近警戒线，4470亿美元的刺激计划需要通过减少其他方面的支出来实现，这对美国经济整体而言无异于拆东墙补西墙。同时，尽管美联储采取了“扭转操作”，但同样难以有效刺激美国经济，美国就业市场仍然形势严峻。

　　2、全球制造业滑向衰退

　　本月上旬公布的全球经济数据喜忧参半，但中下旬中国和欧洲主要经济体公布的PMI数据显示全球经济滑向衰退，对经济衰退的忧虑陡然加深，全球金融市场进而雪崩。

　　22日汇丰银行发布的中国9月份制造业PMI初值为49.4，为2009年3月以来的第二新低，制造业PMI连续三个月处于荣枯分水岭50下方。欧洲的情况则更为严峻，欧元区9月综合采购经理人指数跌到49.2，低于8月的50.7以及预期值49.8，为2009年7月来首度跌破50。其中欧元区制造业PMI初值由8月的49.0下降至48.4，创两年新低。各成员国数据均不及预期，其中核心国德国制造业PMI由8月的50.9降至50.0，创一年新低，法国9月制造业PMI由8月的49.1降至47.3，深受债务危机困扰的意大利制造业PMI则下滑至47的低位。美国制造业虽然下滑速度稍缓， 8月份制造业PMI录得50.6，但同样接近衰退边缘。

　　3、欧债危机升级风险难以消散

　　欧债危机全面升级，本月初希腊政府表示，希腊今年将无法达成预算赤字目标，该国今年实际预算赤字至少相当于国内生产总值的8.6%，高于原定目标7.6%一个百分点。欧盟和国际货币基金组织与希腊就此产生分歧，欧盟和IMF认为是希腊改革的力度不够，而希腊则认为是经济衰退超出预期。在双方无法达成共识后，欧盟和IMF与希腊的谈判停止，这也加剧了对希腊违约的风险的担忧，希腊国债收益率全面飙升。

　　总体来看，目前锌市仍缺少利好因素支撑，疲弱的基本面难以推动锌市走强，宏观面上全球经济增速放缓以及欧洲债务问题一直困扰着金属市场，市场风险犹存。由于十一长假将至，成交量与持仓量均有下滑，节前避避险为宜，建议轻仓空单持有，以避免假期外围市场剧烈波动风险。