有色金属一周点评走势（8月22日-8月28日）

 铜：上周五，国际油价暴跌5.44%，逾6美元，为2004年来单日最大百分比跌幅，当日美元大幅回升，金属纷纷下挫。进入本周以来，美元走强和原油价格下跌的影响继续存在，同时，从上周五至本周三伦铜库存累计增加了11325吨，对伦铜走势更是雪上加霜。本周国内市场铜价(58670,-780.00,-1.31%,吧)继续跟随外盘呈现弱势盘整的局面，但尽管LME库存数量持续增加，国内库存却持续减少，截至上周五，上期所铜库存减少到21796吨，明显支撑铜价，因此本周现铜价格区间较上周相比明显上移，在60860-61700元/吨之间。目前外盘市场主要是受美元走强和原油价格下跌的影响。但综合分析，当前市场上还存在一些利多因素对国内外铜价起到支撑作用，首先，国际通胀水平一直保持在高位。如德国7月批发价格升幅触及近27年来最高水平，美国批发物价指数７月份比前一个月上涨了1.2%。与去年同月相比则上涨了 9.8%，为1981年以来最大同比涨幅。通胀水平提高抬高了国际铜价回调的底部。其次、虽LME库存数量持续增加，但中国库存持续大幅减少，中国是国际市场上的一个铜消费大国，库存的迅速减少对多头人气聚集具有一定的鼓舞作用。再者，随着北京奥运的结束，市场纷纷预期中国消费有望大规模启动，市场人气较为活跃。可以说，短期内伦铜下跌空间有限，不排除重上8000美元的可能。国内市场，随着奥运结束，铜传统消费淡季也将结束，而我国政府相关经济刺激方案可能于近日出台，我们预计国内消费将转好。但同时，奥运的结束，对冶炼厂一些限制举措也将废除，而国内电力紧张的局面也在缓解，后市国内铜生产量存在大幅上涨的空间。综合分析，未来一周，国内铜价仍将继续跟随外盘，61000元/吨一线支撑明显。  

 铝：供给压力显著，购买力依旧疲弱，本周国内铝价(17730,-175.00,-0.98%,吧)继续下挫。其中上海地区报价区间为17510-17760元/吨，广东地区报价区间为17540-17910元/吨。上周国家发改委宣布自8月20日起第二次上调电价1.5分，国内三家电力公司率先公布上调方案，铝价开始反弹，并一度接近18000元/吨，价格的坚挺令国内大厂开始大量向市场抛货以缓解自身压力，导致市场货源大幅增加，截止到上周五，上海、广东等地的库存总量已达到38万吨以上，市场供给压力明显。而同时，随着月底的临近，下游消费企业资金再度紧张，加之市场价格波动较为剧烈，消费重新观望，购买力显著萎缩。当前国内铝合金出口关税上调至同电解铝出口同等水平，冶炼商可能将减少铝合金产量并增加电解铝产量，预计随着铝合金出口的减少，国内电解铝月供应量将增加5万吨以上，铝价压力将继续增大。尽管目前国内铝价的成本在不断增大，但在目前电解铝整体供应过剩的大前提下，成本绝对不是价格下行的底线。预计近期国内现铝仍将维持在18000元/吨下方弱势运行，甚至不排除下跌到16500元/吨附近的可能性。

 铅：因原油价格暴跌以及美元的连续走强，上周五至本周二，LME铅持续走软，最低至1822.5美元。但周三因美元回软，期铅技术反弹，一度猛涨11.1%，至2060美元，为8月8日来最高。国内现铅走势继续紧追外盘，也呈现先跌后涨的局面，上海地区价格范围在18100-19500元/吨，广东地区价格范围在17800-18950元/吨。据海关最新数据显示，今年7月，我国甚至没有任何精炼铅出口，而进口量则同比大幅提高了137.92%，1998年1月以来中国首次成为精炼铅市场的净进口国。这主要是电力短缺以及国内铅精矿供应紧张制约了国内铅产量的增长，同时供给紧张成为我国铅出口量不断减少的一个重要因素。中国铅出口量不断萎缩，而进口量不断增加的情况，令LME铅库存不断下降，本周累计减少8000吨，至83375吨，为6月13日来最低水准。 目前国内外铅价仍然维持较高的价差，预计未来一段时间，中国仍然会保持对铅的净进口，这将对伦铅明显推动，一旦美元走势出现松动，不排除伦铅大幅走好的可能。国内市场，相对紧张的供求关系将继续支撑铅价。未来一周，国内铅价将继续追随外盘维持高位，但外盘的暴涨暴跌也增添了国内铅价的不稳定因素。

 锌：美元强势令伦锌走软，周二最低至1750美元。然而，Bloomberg报道HudBay矿业已从上周六起关闭其年产4万吨的Balmat锌矿，因成本上升、锌价(14260,-135.00,-0.94%,吧)下跌，这再度削弱今年精矿供应预期的过剩，为锌价提供了支撑，同时本周以来伦锌库存持续下降，当周三美元走软时，伦锌立刻反攻，当日一度大涨3.4%，报1850美元，收报1849美元。本周国内市场现货基本面及消息面持续平淡，价格继续跟随外盘而动，其中0#锌价格区间在13850-15350元/吨，1#锌价格区间在13750-14350元/吨。每年九月份国内消费将逐渐启动，但今年国内外的经济环境较差，使得市场对消费好转的信心不足，因此未出现明显的预期炒作行情，国内锌价上涨阻力显著。同时，国内现货市场锌精矿供给趋紧影响依靠外购原料的冶炼厂产量。因利润空间收窄，部分锌精矿卖家惜售心态坚定，而进口精矿有限，导致市场供给偏紧，部分一些中小型冶炼厂产量有所下降；大型企业则未受影响，因此暂时供给过剩的压力未能明显缓解。此外，当前伦锌受美元走势影响明显也将拖累国内市场。综合分析，未来一周国内锌价仍将维持弱势，但考虑到当前价格已跌至14000下方，供方将继续惜售，后市价格跌幅已变的有限。

 锡：上周五，因印尼最大的锡矿商PT　Timah下调今年产量预估，令伦锡从19000美元强劲反弹至21800美元一线。本周以来，因库存增加，特别是美圆走势较为强劲，令伦锡持续回落，但跌幅有限。国内市场，外盘的坚挺令供方惜售坚决，本周国内现锡整体价格区间继续上行，报155000-158500元/吨。据国家统计局最新数据显示，7月8394吨同比下降30.5%，1-7月锡产量合计73290吨，同比下降13%，锡仍是唯一一个产量下降的金属品种，后市供给因素将继续支撑供方惜售并推升价格，但在外盘明显走强之前，国内锡价难有作为。

 镍：虽因美元走强、原油下跌令伦镍周一、周二连续下挫，但Falcondo生产线停产的消息仍旧支撑市场，周三因美元回软，伦镍也出现技术性反弹，当日收于21000美元的当周最高。国内市场，外盘整体上行，以及金川公司8月下旬开始停产维修，明显推动了价格走势，本周国内市场现镍价格范围在154000-159000元/吨之间，较上周相比增长6%左右。金川公司停产检修，令后期国内市场供应更多的是进口镍，价格将更加追随外盘，考虑到目前美元走势，库存增加等情况，后期伦镍继续上升的空间有限。国内市场经过连续大幅上涨之后，需求打压明显。未来一周，笔者预计国内镍价将下跌。（金牛财顺）