就在18个月前，这家全球最大的矿业公司还处于对镍的狂热之中。必和必拓集团(BHP Group)大张旗鼓地与特斯拉公司(Tesla Inc.)达成协议，向其供应电动汽车的关键原料。它即将与澳大利亚亿万富翁安德鲁·福雷斯特(Andrew Forrest)争夺全球最具潜力的矿山之一的控制权。

对必和必拓来说，镍是一个亮点。该公司管理层曾将这种材料视为增长的关键支柱，一种面向未来的大宗商品，将有助于抵消其对化石燃料的依赖，并使其能够利用全球脱碳化竞赛推动的新需求。

然而，必和必拓和其他矿商的情况迅速恶化。由于中国的巨额投资和重大技术突破，来自印尼的大量新供应导致镍市场陷入混乱。世界各地的煤矿都面临倒闭的风险，还有一些正在寻求国家救助或破产。必和必拓就是其中之一，该公司目前正在考虑其在澳大利亚的旗舰矿Nickel West的未来。

直到最近，许多业内大腕都对镍的前景非常看好。这种曾经单调乏味的金属，传统上用于制造不锈钢，是电动汽车电池的关键成分。预计供应短缺将持续数年，矿业公司抓住了一个绝佳的机会，提升自己的环保资质。

传统上，镍被分为两类:用于制造不锈钢的低级镍和用于制造电池的高级镍。印尼对低档产品的大规模扩张导致了过剩，但加工技术的创新使过剩的产品得以提炼成高质量的产品，并冲击了电池市场。

受此影响，铜价较上年同期暴跌逾40%，增加了铜市场的障碍。需求疲弱和对中国经济的持续担忧也令铜市场动荡不安。麦格理(Macquarie)分析师估计，按当前价格计算，全球超过60%的煤炭行业正在亏损。

镍业崩溃的规模让一些业内人士质疑，印尼以外的大多数镍矿是否还有未来。这也加剧了美国和欧洲政策制定者对中国控制关键大宗商品的担忧，中国企业主导了印尼大部分大宗商品的生产。

Liberum Capital有限公司大宗商品策略主管汤姆•普莱斯表示:“一年多来，镍市场一直处于退潮状态，镍价已跌去一半，我们现在有一些高成本资产面临风险。”他补充说，西澳大利亚州和法国属地新喀里多尼亚的矿山可能是最脆弱的。

在曾被视为镍生产未来的南太平洋岛链新喀里多尼亚，法国政府已被迫介入，以维持对该地区经济至关重要的矿山和工厂的运营。官员们一直在与三家加工厂的主要股东会面，以敲定一项救援协议，但到目前为止还没有取得突破。

澳大利亚的情况也同样惨淡。

除了必和必拓对镍资产的评估外，全景资源有限公司(全景资源有限公司)还暂停了一个重要矿山的运营。该公司去年年底因未能找到买家或合作伙伴而进入自愿管理状态。IGO有限公司的一个矿场将被关闭，大亨安德鲁·福雷斯特(Andrew Forrest)的Wyloo Metals Pty Ltd.和First Quantum Minerals Ltd.运营的一些矿场也将关闭。

西澳大利亚州的生产商也在向官方寻求帮助。在上月底的一次危机会议上，矿商要求联邦政府为下游加工提供税收抵免。

但彭博社(BloombergNEF)的分析师艾伦•雷•福罗罗(Allan Ray Restauro)表示，即使产量下降开始产生影响，它们也不太可能立即为镍价提供支撑。他说:“预计来自印度尼西亚的大量供应将在2024年继续对价格施加下行压力。”

这是因为印尼的产量——已经占到全球供应量的一半——可能对减产更有抵抗力。这个东南亚国家已成为全球镍业中心，此前该国投资数十亿美元建设高效的工厂，这些工厂得益于廉价的劳动力、廉价的电力和现成的原材料。

尽管如此，该国的快速扩张还是招致了批评。它的大部分生产来自燃煤能源，每吨的排放量高于竞争对手，而且它的快速扩张正在侵蚀热带雨林。

而必和必拓等生产商则鼓吹，买家为所谓的绿色镍支付溢价，将有助于提振价格。然而，到目前为止，几乎没有证据表明这一点。

该公司去年底承认，汽车制造商仍乐于购买印尼镍，这表明短期内其他地方的矿商的压力不会得到缓解。

“什么能阻止这些矿山和项目的关闭?”显然是镍价的持续上涨，”Liberum的Price表示。“通常，只有镍需求复苏才能实现这一目标。”

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